方正证券维持今世缘推荐评级 上半年归母净利20.82亿元

　　8月18日，方正证券发布研报，维持今世缘“推荐”评级。研报指出，今世缘26第二季度经营表现全面向好，拐点信号快于预期。

　　26H1今世缘实现归母净利润20.82亿元，同比-6.6%；其中25第二季度实现归母净利润6.97亿元，同比+19.2%。

　　二季度公司分产品全线回暖，100-300元的特A类产品上半年录得正增长，淡雅国缘作为大众价位带单品韧性突出。公司“国缘V系深耕高端、开系锁定主流价格带、淡雅持续放量”的产品分级运作策略，在当前消费分级趋势下展现出较强的协同适应。

　　省内淮安、苏中大区环比改善，省外保持连续增长。截至26第二季度，今世缘经销商数量合计1465家，较26第一季度净增加74家，其中省内经销商数量+27家，省外经销商数量+47家，省内下沉和省外开拓并进。

　　方正证券预计今世缘2026-2028年营业收入分别为106.00亿元、111.14亿元、118.13亿元，同比分别+4.1%、+4.9%、+6.3%；预计归母净利润分别为26.55亿元、28.03亿元、30.72亿元，同比分别+2.0%、+5.6%、+9.6%。