2026年上半年，定制家居行业正在经历一场前所未有的大洗牌。
国家统计局数据显示，上半年家具制造业实现营业收入2576.1亿元，同比下滑8.6%；利润总额仅45.7亿元，暴跌52.7%，行业整体利润率跌至1.8%的冰点。定制家居作为地产后周期属性最强的细分赛道，受到的冲击尤为显著。
就在这样的行业背景下，我乐家居（603326）交出了一份颇具解读价值的半年成绩单。
▍账面承压，底色不改
根据公司2026年半年度报告，我乐家居上半年实现营业收入5.62亿元，同比下降15.95%；归属于上市公司股东的净利润5,002.47万元，同比下降45.81%。
单看账面数据，利润降幅不可谓不触目。但深入拆解利润结构会发现，真正拖累净利润的并非主营业务能力的崩塌——报告期内，信用减值损失与资产减值损失合计较同期增加846.45万元，以及受国家政策影响，其他收益较同期减少1,945.00万元。
若剔除上述计提等非经常性因素的影响，公司上半年经调整后的净利润降幅仅为15.57%左右，与营收降幅基本匹配。这意味着，我乐家居在行业整体利润断崖式下跌的背景下，核心主营业务的盈利能力并未出现实质性恶化。
这一判断并非孤证。据行业媒体此前统计，在26家已经发布半年度业绩预告的家居全产业链上市公司中，仅10家维持盈利，16家预亏，亏损企业占比超六成，家居企业上半年经营承压。
▍全行业失血，龙头亦难独善其身
横向对比更能看清这份成绩单的含金量。
行业龙头欧派家居上半年归母净利润3.61亿元，同比下降61.71%。索菲亚上半年归母净利润6191.74万元，同比暴跌80.61%。曾经盈利的腰部企业全面转亏：志邦家居归母净利润亏损1.57亿元，同比由盈转亏，金牌家居归母净利润亏损1.27亿元，同比骤降299.88%，好莱客归母净利润亏损3433.83万元，同比下降239.45%。即便是一季度尚能维持盈利的皮阿诺，上半年扣非净利润亏损亦扩大至3266万元。
定制家居行业过去二十余年的增长公式——新房交付×渠道扩张×价格竞争——正在全面失效。当行业从“增量扩张”转入“存量深耕”，从“价格比拼”转向“价值较量”，盈利能力的差距折射的正是企业穿越周期的真实能力。
▍“排雷”之后，轻装上阵
从会计处理的角度看，此次计提虽然压低了当期账面利润，但从长远来看未尝不是一次主动“排雷”。
恒大系债务危机自2021年爆发以来，已波及众多家居供应商。我乐家居此次对恒大集团下属成员企业等房地产企业计提信用减值损失，是基于谨慎性原则。一次性将不确定因素消化在当期，有助于后续财报的利润质量更加干净透明。
事实上，公司核心经营指标在行业整体失血的背景下保持了难得的稳定。经销业务和直营业务在承压环境下运行平稳；期间费用通过内部精益化管理实现同比下降；经营活动现金流虽受行业大环境影响有所波动，但整体财务状况保持稳健。
▍高端化与效率升级构筑护城河
当行业陷入价格混战、多数品牌以降价换销量时，我乐家居选择了一条避开低端绞杀的路径——坚持"设计至美，高端定制"的品牌定位。产品端持续迭代，全屋定制升级为"六大顶配"，推出高定皮作系列、木作系列及衣帽间系统等新品；渠道端逆势推进"千平大店"，提升终端品牌形象与服务体验。
在运营层面，公司展现出扎实的降本增效执行力。期间费用通过内部精益化管理实现同比下降；制造端持续深化智能制造能力建设；供应链端推进本地化布局与战略集采，有效控制采购成本。这些看似"隐形"的管理动作，在行业失血周期中构成了真实的利润屏障。
▍穿越周期的样本
欧派创始人姚良松曾在内部信中坦言：“市场蛋糕持续大幅萎缩，行业内卷、价格战空前惨烈，营业额与利润率双双剧烈下崩，我们共同掌舵的这艘大船，正穿行于生死一线。”
在这样的行业语境下，我乐家居以一次性的计提“排雷”换来了核心盈利能力的真实呈现——营收降15.95%、经调整后净利润降15.57%左右，两者基本匹配，意味着公司的经营底盘并未动摇。在同行普遍亏损、龙头利润腰斩的2026年上半年，这本身就是一种稀缺的韧性。
当潮水退去，裸泳者与真正的泳者终将分野。我乐家居的这份半年报，或许正提供了一个观察行业洗牌中“幸存者逻辑”的微观样本。