透视药明康德半年报：利润增速远超营收增速的“剪刀差”从何而来

　　药明康德2026年半年报显示，公司营收288.97亿元同比增长38.93%，扣非归母净利润105.72亿元同比大增89.39%，利润增速显著高于营收增速，“剪刀差”持续扩大。这一现象源于CRDMO一体化商业模式红利释放、收入结构优化及运营效率提升的共振，标志着增长驱动力从规模扩张转向高附加值业务驱动的盈利质量提升。其中，化学业务营收增长53.28%表现尤为强劲，小分子CDMO管线在“跟随分子”与“赢得分子”双战略下高效转化，上半年新增699个分子，管线总数达3731个，且向后期临床及商业化阶段稳步推进。测试与生物学业务亦实现稳健增长。整体而言，药明康德凭借高质量收入结构与精益化运营，展现出强劲的盈利韧性与系统性主业质量提升，高利润率并非短期投机，而是商业模式深度兑现的结果。