海通发展（603162）上半年净利表现亮眼 应收账款增速较快存隐忧

　　海通发展（603162）受益于航运市场运价高位运行，上半年业绩增长显著，同时应收账款增速较快需关注相关风险。

　　业绩经营情况

　　上半年BDI均值2355点，同比+82.5%。下半年主要看西芒杜铁矿放量能否持续，以及巴拿马运河（厄尔尼诺影响）的通行扰动是否再现。如果这两条线不熄火，运价大概率维持高位，公司Q2单季净利3.13亿，环比+48.8%，H2不排除再超预期。

　　财务状况

　　中报应收账款4.87亿，同比+153%，增速远超营收。说明部分大额航次还没结算，回款周期拉长。如果H2运价回落，坏账计提可能反噬利润。