来源 :公司金融杂志2026-09-11
9 月 10 日，华贸物流（603128）发布公告披露，公司收到上海证监局出具的行政监管措施决定书，因多项信息披露及内控违规问题，公司被责令改正，向宏、吴春权、陈宇、于永乾等多名时任高管被出具警示函。
监管调查查实，华贸物流主要存在三大类违规事项，问题集中在收购标的业绩承诺披露、关联交易管理以及资金支付信息披露层面。
其一，佳成物流 2021 年、2022 年业绩承诺完成情况披露不及时、不准确，对应现金补偿总额高达 2.97 亿元。拆分来看，2021 年度应补偿金额 3305.54 万元，2022 年度补偿金额 2.64 亿元。业绩承诺补偿是上市公司并购重组中的关键事项，直接影响投资者对并购资产价值的判断。公司未能真实、及时对外披露该补偿事项，造成信息披露失真。
其二，部分关联交易未履行内部审议程序，也未及时对外披露。2024 年、2025 年，华贸物流向武汉华贸佳成提供劳务，交易金额分别为 4.17 亿元、8.44 亿元，两年累计关联交易规模超 12.6 亿元。大额关联交易属于上市公司重点监管事项，按照规则应当履行董事会或股东大会审议流程，并及时公告。该笔交易在未走完合规程序、未披露的情况下发生，暴露出公司关联交易内控流程存在明显漏洞。
其三，个别大额款项支付信息披露不准确，还形成其他关联方非经营性资金占用。2023 年、2024 年，华贸物流合计向佳成物流支付款项 1.50 亿元，构成关联方非经营性资金占用。好在相关占用款项已于 2026 年 8 月全额归还，资金风险得到化解，但该项行为本身已经违反上市公司资金管理与信息披露相关监管要求。
针对上述违规事实，上海证监局依法作出监管处置：对华贸物流采取责令改正的行政监管措施；对时任董事长向宏、吴春权，时任总经理陈宇，时任财务总监兼董事会秘书于永乾分别出具警示函。警示函会记入相关人员诚信档案，对其后续资本市场任职、履职产生约束。
华贸物流在公告中表示，本次收到行政监管措施，不会对公司正常生产经营管理活动造成影响。公司将对照监管指出的问题全面自查整改，完善内控体系，强化信息披露管理，组织董事、监事、高管开展合规培训，杜绝同类问题再次发生。
从监管逻辑来看，本次处罚虽然不属于行政处罚，仅为行政监管措施，但释放出明确信号：监管持续紧盯上市公司并购标的业绩承诺履约、关联交易、资金占用等高发风险点。并购后标的业绩补偿迟迟不披露、大额关联交易“暗箱操作”、关联方资金占用，都是资本市场监管重点打击的违规行为。
物流跨境行业并购交易较多，在整合标的公司过程中，很容易出现内控衔接不到位、资金管控失效等问题。本次华贸物流暴露出的多重问题叠加，也给行业上市公司敲响警钟。上市公司不能只看重并购扩张，更要做好投后治理，压实董监高履职责任，守住信息披露真实、准确、完整、及时的底线。
对于二级市场投资者而言，该事件也提示，在关注上市公司并购重组业绩承诺时，除了看标的营收利润，还需要留意业绩补偿是否按期落地、关联交易是否完整披露，警惕隐蔽的资金占用风险。