来源 :新浪财经2026-06-29
来源：新浪财经-鹰眼工作室
中材节能股份有限公司（以下简称“中材节能”）近日就上海证券交易所《关于中材节能股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0918号）相关问题作出回复，中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司2025年度审计机构出具了专项说明。公告显示，公司2025年清洁能源业务收入同比大幅增长802.88%，主要得益于行业高景气、战略布局落地及订单快速兑现，相关收入确认、成本结转及关联交易等均符合会计准则规定。
清洁能源收入激增主因行业红利与订单释放
中材节能2025年清洁能源业务实现营业收入15.05亿元，同比增长802.88%，占总营业收入比重达40.4%。公司表示，收入大幅增长主要受全球能源转型深化、前期战略布局落地、项目履约能力优化及海内外订单充足等多重因素驱动。
从行业趋势看，全球可再生能源装机容量持续增长。据国际可再生能源署（IRENA）数据，截至2025年底，全球可再生能源装机容量达5149GW，2025年净增692GW，同比增长15.5%；国内方面，国家能源局数据显示，2025年我国可再生能源新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，风电、光伏累计装机规模历史性超过火电。中长期来看，国际能源署（IEA）预测2025—2030年全球可再生能源新增装机约4600GW，约为前五年的两倍，东南亚、中亚、非洲等新兴市场倾向于采用中国EPC总包等合作模式。
在市场竞争与公司优势方面，中材节能将清洁能源确立为增长“第二曲线”，重点深耕海外新兴市场与“余热+”综合能源特色场景。公司已在菲律宾、马来西亚、阿联酋、乌兹别克斯坦等关键区域设立境外机构，形成属地化经营能力，并建立了覆盖设计、采购、施工、并网全流程的EPC闭环管控体系。
订单方面，2025年公司清洁能源板块收入中，重点境外项目如乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂绿能低碳项目、赞比亚零碳园区综合能源项目及赞比亚曼巴光伏发电项目贡献收入10.24亿元，境内光伏项目收入3.45亿元。2024年该板块收入仅1.67亿元，2025年实现跨越式增长。
收入确认政策清晰 毛利率变动具备合理性
中材节能各业务板块收入确认政策明确，清洁能源板块按“投资+建设+运营+移交”、工程承包、电站运营等模式分别采用时段法或时点法确认收入；工程服务与装备板块中工程承包采用时段法，供货采用时点法；建筑节能材料板块全部采用时点法确认收入。
2025年，公司清洁能源板块毛利率为9.77%，同比下滑8.91个百分点；建筑节能材料板块毛利率9.07%，同比下滑8.97个百分点；工程服务与装备板块毛利率14.45%，同比基本持平。公司解释，清洁能源毛利率下滑主要因业务结构调整，毛利率较低的工程收入占比从2024年的61.84%提升至2025年的96.01%，而毛利率较高的发电业务收入占比从38.16%下降至3.99%。境外光伏工程项目收入占比达92%，受标准化陆上新能源项目竞争激烈、价格承压影响，主要境外项目平均毛利率为8.13%，与同行业企业对标不存在显著差异。
与同行业对比显示，中材节能工程服务与装备业务毛利率14.45%，高于中钢国际（12.68%）、中工国际（12.42%）等可比公司平均值（13.46%）；清洁能源工程业务毛利率9.10%，略低于中国电建（12%）、中国能建（12%）等公司平均值（10.25%）；清洁能源发电业务毛利率39%，接近金开新能（50%）、三峡能源（42%）等公司平均值（41.60%）。
分季度及境外收入增长符合行业惯例
2025年第四季度，中材节能实现营业收入16.65亿元，占全年收入比重44.67%，同比提升8.7个百分点。分业务看，清洁能源板块四季度收入8.64亿元，环比增长169.83%；工程服务与装备板块四季度收入7.35亿元，环比增长49.75%。公司表示，四季度收入增长主要因乌兹别克斯坦、赞比亚及曼巴等清洁能源项目进入执行高峰期，确认收入增多，符合工程企业收入确认的行业惯例。同行业可比公司如中材国际、中工国际、中国电建、中国能建等均呈现四季度收入明显增长的特征。
境外收入方面，2025年公司实现境外收入22.20亿元，占营业总收入比重59.55%，同比增加170.82%，毛利率15.03%，同比减少11.16个百分点。主要境外客户包括乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂（确认收入8.40亿元）、中材赞比亚水泥公司（1.03亿元）、曼巴能源有限公司（0.81亿元）等，均为当地行业龙头企业，资信情况良好，销售金额与其经营规模匹配，境外收入具有可持续性。
关联交易定价公允 不存在利益输送
2025年，中材节能新增向关联方中国中材海外科技发展有限公司（以下简称“中材海外”）、中国中材国际工程股份有限公司（以下简称“中材国际”）采购金额7.4亿元、0.20亿元，合计占关联采购总额的23.33%。
其中，公司全资子公司与中材海外签署的乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂绿能低碳项目EPC总承包合同，金额约12.52亿元，该项目为公开招标，中材海外因排名第一的公司放弃签约而顺位中标，投标报价公允；与中材国际赞比亚分公司签署的赞比亚项目土建安装施工合同，金额560.15万美元，为邀请招标，中材国际赞比亚分公司综合评标排名第一。上述关联交易均在公司2025年度日常关联交易预计额度范围内，定价公允，不存在利益输送情形。
中兴华会计师事务所对公司各类型业务尤其是境外业务的履约进度、收入确认、成本归集等执行了充分的审计程序，核查比例较高，认为中材节能收入确认、成本结转符合《企业会计准则》规定，应收账款及合同资产减值计提充分恰当，关联交易不存在利益输送。
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