来源 :读创2026-08-28
8月27日晚间，上海润达医疗科技股份有限公司（603108.SH，以下简称“润达医疗”）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入31.94亿元，同比下降7.98%；归属于上市公司股东的净利润亏损8786.70万元。
这已是润达医疗连续第三个半年报出现亏损。2024年上半年，公司归母净利润亏损1.21亿元；2025年全年更是巨亏5.48亿元，系公司上市以来首次年度亏损。尽管2026年上半年亏损额同比收窄27.17%，但营收持续下滑、盈利能力尚未恢复的态势并未根本扭转。
图片来源：公司半年报
润达医疗将业绩下滑的首要原因归结为政策冲击。公司在半年报中表示，报告期内公司业务受国内集采降价、套餐解绑等医疗政策环境影响，产品销售量及到院价格下跌，导致公司营业收入出现一定程度下降。
从数据来看，冲击是持续且深入的。2024年全年，公司营业收入83.12亿元，同比下降9.13%；2025年全年，营业收入进一步降至69.99亿元，同比再降15.80%；2026年上半年，营业收入31.94亿元，同比下降7.98%。
尽管亏损幅度有所收窄，但润达医疗盈利能力的恢复仍面临障碍。半年报显示，利润总额亏损1052.64万元，同比收窄80.16%；扣非归母净利润亏损8067.40万元，同比改善39.86%。
公司解释称，减亏主要得益于优化业务结构，毛利率有所提升，同时通过采取系列降本增效措施，费用率得到有效控制。
具体来看，报告期内，公司营业成本的降幅（-12.11%）明显大于营业收入的降幅（-7.98%），带动整体毛利率从上年同期的20.85%提升至24.49%。同期，销售费用压降幅度大于营收降幅，是亏损收窄的直接功臣。
不过，管理费用率不降反升——润达医疗坦言，报告期公司整体营业收入规模较去年同期略有下降，而公司继续保持对医疗机构客户的服务质量，相关固定服务成本开支保持不变，导致管理费用率有所提升。
半年报显示，财务费用达1.43亿元，同比增加8.62%。其中，公司可转债在报告期内到期赎回，当期产生的赎回溢价影响成为重要推手。2026年6月16日，润达转债到期，公司按债券面值的109%（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股的可转换公司债券，到期兑付总金额达2.42亿元。这场兑付不仅消耗了大量现金，还推高了当期财务费用。
截至2026年6月30日，公司应收账款账面余额高达43.41亿元。虽然较2025年末的44.65亿元有所下降，但这一规模仍相当于公司半年营收的1.36倍。公司客户以公立医疗机构为主，其资金审批流程较长，导致回款周期持续延长。公司表示已建立应收账款跟踪机制、强化回款责任落实等多项举措。
在诸多数据中，经营现金流是一处亮点。2026年上半年，润达医疗经营活动产生的现金流量净额为2.73亿元，同比增长77.69%。公司表示，这主要得益于加强应收账款回收、严格控制经营性支出、压降税金及费用支出，以及持续优化业务结构、逐步剥离低毛利业务。
但经营活动现金流的改善并未扭转整体资金状况。截至报告期末，公司货币资金7.01亿元，较年初的10.16亿元下降31%，主要系可转债到期赎回所致。短期借款仍高达47.07亿元，一年内到期的非流动负债11.76亿元，短期偿债压力不容小觑。