来源 :中华网2026-08-18
营收下滑、首度亏损高悬头顶，叠加大额应收款项、巨额短期债务压力，润达医疗对上交所年报监管问询函作出完整回复，全面释明业绩转亏、各业务板块毛利率下行、存货逆势增长、商誉计提减值、流动性安全等一系列市场高度关注的核心问题。
图片来源：润达医疗公告
近日，润达医疗（603108.SH）披露上交所2025年年报问询函回复公告。财报数据显示，2025年公司实现营业收入69.99亿元，同比下滑15.80%；归母净利润亏损5.48亿元，相较上年盈利0.55亿元由盈转亏，为登陆资本市场以来首次出现年度亏损。公司解释，亏损源于刚性固定成本难以同步压降，当期合计计提应收账款信用减值1.76亿元、商誉减值2.09亿元，多重因素共同侵蚀利润。
三大业务全线承压，第三方实验室毛利率大幅走弱
监管要求公司量化拆解各板块营收与毛利率下滑动因。分业务来看，传统代理业务全年收入48.72亿元，同比下降12.92%，毛利率回落4.62个百分点至22.78%；集成及区检业务收入18.56亿元，同比下滑24.07%，毛利率下降2.98个百分点至15.35%；第三方实验室业务收入1.10亿元，同比下降16.73%，毛利率大幅下滑32.37个百分点，仅维持5.18%水平。两大核心板块毛利率已连续三年下行。
针对体量最大的传统代理业务，公司区分集采与非集采品类分析：2025年集采相关产品营收5.98亿元，占板块收入12.28%，同比下滑18.94%；非集采产品营收42.70亿元，占比87.72%，同比下降12.08%。近两年降价品种平均售价累计跌幅接近40%，尽管公司同步与上游协商调价，但价格下行仍直接压缩毛利空间。同时检验套餐解绑政策落地，医疗机构精简检验项目，试剂耗材采购需求持续收缩。润达医疗称，板块收入降幅与迪安诊断、合富中国等同业公司相近，不存在明显分化。
集成及区域检验中心业务下滑，则受到集采常态化、DRG/DIP医保支付改革、检验服务限价多重冲击。医院检验科逐步由利润中心转为成本中心，严控检验总量与采购规模，需求持续萎缩，变动趋势与合富中国保持一致。
第三方实验室毛利率恶化最为突出。2025年板块营收1.10亿元，同比下滑16.73%，成本却同比增长26.44%。公司表示，2024年存在核酸检测一次性收益抬高基数，剔除该偶发业务后，实验室收入小幅增长1.52%，但成本刚性上涨，毛利同比锐减77.98%。对比金域医学、迪安诊断全国化布局模式，公司仅在上海、哈尔滨设有实验室，样本规模有限，业务量波动下单位固定成本极易抬升。
关联双向交易受关注，称定价具备公允性
前五大客户中关联方销售金额5.28亿元，占总收入7.55%，国润医疗供应链同时身兼重要客户与供应商，成为问询重点。2025年公司向国润供应链销售5.28亿元产品，销售毛利率20.56%，应收账款周转天数99天；上海地区非关联分销客户平均毛利率21.65%，周转天数137天。公司对比后认为，双方交易毛利率无显著差异，回款效率更优，定价公允。
采购端，当期向国润供应链采购6574.31万元，主要为对方自有代理产品、终端客户指定供货品类以及行业常态化临时货物调剂。公司表示，双向购销基于产品线差异与终端需求，具备合理商业逻辑。
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