来源 :原料药情报局2026-10-27
10月27日，和邦生物(603077)披露三季报：前三季度营收45.22亿元，同比下滑23.7%;归母净利润4.54亿元，同比暴涨387.5%。第三季度单季营收16.34亿元(同比-18.5%)、归母7373万元(同比+78.4%)。卖得少了，赚得却翻了倍——这反差怎么来的，值得拆开看。
4.54亿
前三季度归母净利
+387.5%
归母净利同比
-23.7%
营收同比(量跌价涨)
85万吨
在建双甘膦+草甘膦产能
一、营收降两成，净利翻近四倍
| 指标 | 前三季度 | 同比 | Q3单季 | 同比 |
|---|
| | -23.70% | | -18.52% |
| | +387.5% | | +78.4% |
| | +398.6% | | +68.9% |
| | +24.9% | | |
| | +373.5% | | +67.3% |
截至三季度末，公司总资产304.44亿元、归母净资产195.65亿元，资产盘子还在变大。
二、钱主要赚在"卖得贵"
上半年，公司双甘膦/草甘膦系列销量8.68万吨、均价约1.22万元/吨(同比+4.2%);蛋氨酸销量11.08万吨、均价约1.01万元/吨(同比+27.6%)。量跌价涨，利润弹性基本来自价格。
涨价有三层原因：地缘冲突推升黄磷成本、美国把草甘膦纳入关键战略物资拉动补库、蛋氨酸因原料短缺出现供应缺口。
不过得泼盆冷水：Q3单季归母7373万元，明显弱于一季度的1.73亿、二季度的2.07亿，是年内最弱一季。草甘膦、双甘膦价格从高位回落后，钱主要赚在了上半年。
三、逆势砸下三大项目
①广安50万吨双甘膦：截至7月底已签合同814份、总额30.54亿元、已付16.84亿元，要做全球最大双甘膦基地。
②印尼35万吨草甘膦：已签合同89份、总额6.63亿元、已付2.21亿元，就近服务亚太客户。
③乐山60万吨蛋氨酸：2025年11月签约，总投资约70亿元、达产年产值约90亿元;公司现有7万吨液体蛋氨酸，建成后将冲进全球第一梯队。
和邦是全球唯一全流程一体化大规模生产双甘膦的企业，现有20万吨双甘膦、5万吨草甘膦(均IDA法)，还专门成立了航运子公司，搞"国内造、海外产、自己运"。
情报局点评：和邦说白了是个"盐—磷—天然气"一体化的农化平台，这波利润全靠草甘膦、蛋氨酸涨价撑着。Q3环比已经走弱，价格高点大概率过了，接下来要看新产能投产和价格回落怎么赛跑。三个大项目总投资远超已签合同的37亿，钱砸下去，折旧和现金流压力得盯着。对做农化原药的人来说，和邦就是观察草甘膦—双甘膦—蛋氨酸价格周期的一张晴雨表。
原料药情报局本文基于上市公司公开披露之《2026年第三季度报告》及近期公开资讯整理，仅供行业研究与信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
关联公告：和邦生物《2026年第三季度报告》(2026-10-27)、《2026年1-9月及半年度主要经营数据公告》、广安/印尼/乐山重大项目投资及CAC2026参展等公开资讯。