来源 :读创2026-08-27
8月27日盘后，紫燕食品(603057)发布2026年半年报，公司上半年实现营业收入16.63亿元，同比增长12.94%；归母净利润6699.30万元，同比下滑35.94%；扣非归母净利润6441.79万元，同比下滑22.03%。公司将净利大幅缩水的原因归结为受行业竞争、原料成本影响毛利率回落；叠加资本市场阶段性调整，金融资产损益波动，利润总额下降。
“增收不增利”的背后，是公司资金链承受的巨大压力。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比由正转负，从去年同期的2.03亿元骤降至-3831.11万元，暴跌118.85%。公司解释主要是公司加大原材料战略备货力度，存货、经营性往来款项资金占用增加。
这一数据在财报中得到印证：报告期末存货高达3.49亿元，较上年末的2.11亿元激增65.48%，主要是公司结合市场形势实施原料战略备货，原材料库存规模有所增长。
与此同时，随销售规模扩张，公司调整部分渠道客户信用政策，相应信用销售和应收账款增长。报告期内，应收账款飙升至2.63亿元，同比激增47.04%。
销售费用也成为了吞噬利润的“黑洞”。报告期内，销售费用高达1.23亿元，同比猛增42.52%。公司解释为“新增门店业务员工工资及门店房租费用增加”。结合2025年全年销售费用同比增长近20%的趋势，紫燕食品在门店扩张和市场营销上的投入似乎并未换来对等的利润回报。
更耐人寻味的是管理费用中的股权激励费用。尽管上半年净利润下滑严重，但财报显示，计入管理费用的股权激励费用达959.17万元。
此外，公司短期借款从9.28亿元飙升至16.86亿元，增幅81.63%。公司解释为“海外业务拓展营运资金占用增加，叠加优化结算工具，补充经营性周转资金”。
值得注意的是，公司海外业务表现亮眼：尼泊尔工厂加速建设，北美市场稳定运营，东南亚市场开始招商布局，海外营收保持较高增速。海外逐步成为平滑国内猪禽周期波动的第二增长曲线。
读创财经注意到，紫燕食品当前的困境，是其近年来激进扩张战略的后遗症集中爆发。
从战略层面看，公司在国内推进“数智化”改造、海外尼泊尔工厂投入巨资建设、同时探索卤味新业态。然而，这种“撒网式”的投入直接反映在财务数据上：报告期末总资产达48.37亿元，较上年末大增24.83%，但在建工程从1410万飙升至3.11亿元，较上年期末增长了2107.03%。巨额的资本开支正在消耗公司的现金流储备。
资料显示，紫燕食品是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。