上方两个“千禾”小字、下方一个醒目的数字“0”，过去很长一段时间里，不少消费者在超市买完酱油才意识到，瓶身正面最显眼的“千禾0”图案其实是一枚注册商标。
2025年3月，千禾味业客服人员那句“是否是零添加，可以参考配料表”的回应传出后，在社交平台上一度掀起热议；不少网友将其同部分乳企注册“其他没了”的做法并列，调侃自己“买了好几年零添加，仔细一看原来是商标名字叫‘0’”。
千禾味业食品股份有限公司（以下简称“千禾味业”）随后连夜发布说明，澄清凡使用“千禾0”商标的产品均未外源添加食品添加剂；公司董事长伍超群后来在接受媒体采访时也专门回应称，该商标的设立初衷是为了便于消费者选购，并非外界调侃的“心机商标”。
不过，这起风波还是引发了市场对调味品行业“商标即卖点”营销惯例的讨论。巧合的是，就在商标争议发酵的2025年3月，国家卫生健康委会同国家市场监督管理总局发布了《食品安全国家标准预包装食品标签通则》（GB 7718-2025），规定自2027年3月16日起预包装食品不得再使用“不添加”“不使用”“零添加”等用语对配料进行特别强调。
如今距离新国标正式生效只剩不到五个月，围绕“千禾0”到底算不算文字游戏的争论即将随着旧标签的退场而翻篇，但千禾味业在商超渠道的销售压力却仍在延续。
2026年10月30日晚间，千禾味业披露了2026年第三季度报告。今年7至9月，公司实现营业收入6.06亿元，同比下降9.40%；归属于上市公司股东的净利润为4536.10万元，同比下滑47.47%。
随着“零添加”标识进入停用倒计时，这家四川眉山企业在线下市场正面临更为直接的经营考验。
线下销售承压
千禾味业第三季度的业绩回落之所以引起市场关注，是因为公司今年上半年的经营指标刚刚有所回暖。2025年受“千禾0”商标舆情及行业竞争冲击，公司全年净利润曾跌去近三分之一；到了2026年上半年（1—6月），千禾味业营业收入同比增长6.35%至14.01亿元，归母净利润也增长了15.85%至2.01亿元。
市场原本预期最困难的阶段已经过去，未料第三季度单季利润再度缩水近一半（当季扣非归母净利润同比下降49.68%至4300.18万元），使得2026年前三季度（1至9月）累计归母净利润又回到了同比下降5.20%（2.46亿元，同期累计营业收入微增1.04%至20.08亿元）。
对于一家日常消费品企业而言，单季收入降幅不到10%、净利润降幅却接近五成，往往反映出终端动销阻力加大，企业需要投入更多费用来维持销量。千禾味业在三季报中也给出类似解释，称报告期内利润下降主要是由于收入同比减少，同时促销宣传费用增加。
在酱油和食醋的生产成本中，占比最高的是大豆和小麦。2026年前三季度，上游农产品原料价格总体平稳，千禾味业营业成本微降0.21%至12.41亿元，生产端并未出现成本挤压。真正摊薄利润的是销售端的费用投放，由于线下商超渠道较为依赖买赠促销和品牌推广来拉动出货，2026年前三季度公司销售费用同比增长11.53%至3.63亿元（较上年同期增加了3751.93万元）。
不过，新增的促销宣传投入，主要拉动了体量较小的线上电商。10月30日晚间同步披露的《2026年前三季度主要经营数据公告》列明，2026年第三季度单季，千禾味业线上渠道收入同比增长55.66%至约1.09亿元；但占公司主营业务收入86.27%的线下渠道，第三季度单季收入却同比下跌15.46%至约4.92亿元（前三季度线下累计收入17.18亿元，同比微增2.25%）。
受线下传统渠道缩水影响，千禾味业的两大主力品类在第三季度单季双双放缓。结合半年报数据拆算，2026年第三季度单季，公司酱油收入同比下降约8.59%至约3.83亿元，食醋单季收入则同比下降约19.99%至约0.63亿元。
这一单季回调幅度超出了同期行业整体的波动区间。线下零售监测机构马上赢统计，2026年第三季度国内线下渠道酱油和食醋销售额同比分别下降4.5%和7.28%，降幅均小于千禾味业对应品类的单季表现。
再看同行业的两家头部企业。佛山市海天调味食品股份有限公司（以下简称“海天味业”）2026年第三季度实现营业收入64.07亿元，同比微增0.12%，其中酱油单季收入仅微降1.7%至31.72亿元；中炬高新技术实业（集团）股份有限公司（以下简称“中炬高新”）第三季度营业收入同比增长14.76%至11.76亿元，旗下酱油单季收入同比增长6.9%至约6.4亿元。
头部同行基本稳住了酱油主业，千禾味业在第三季度的单季回调相对明显，这或许同其渠道结构的分布不无关系。国内调味品消费主要分餐饮、家庭零售和食品工业三大渠道，其中餐饮渠道采购量大且客户黏性较高，后厨一旦定下菜品配方，通常不会因为小幅价差轻易更换酱油品牌；而家庭零售高度集中在连锁商超，消费者尝试或转换其他品牌的门槛较低。
由于千禾味业长期主打溢价较高的“零添加”系列，在对成本较为敏感的餐饮后厨占比相对有限，收入更多依赖家庭商超渠道。当传统大卖场客流承压、同行又在超市加大买赠折扣力度时，商超渠道的销售波动往往会更快传导至业绩表现。
此外，千禾味业在西南基地市场以外的渠道积累尚处于磨合期。2026年前三季度，公司在西部区域仍保持7.44%的收入增长（7.49亿元），但在北方和华南市场的拓展有所放缓，北部和南部区域收入分别同比下滑7.03%（2.83亿元）和6.63%（1.57亿元）。外埠市场动销放缓，也在一定程度上影响了渠道商的备货节奏。今年前9个月，千禾味业经销商总数净减少76个至3230个（其中北部区域净减少45个）；截至2026年9月末，在“先款后货”结算模式下反映经销商提前打款意愿的合同负债为1.25亿元，较2025年末的2.37亿元下降了47.43%。
寻找替代卖点
线下商超动销承压、经销商打款趋于审慎，很大程度上源于“零添加”这一品类红利的边际减弱。颇具巧合意味的是，国内最早将“零添加”做成核心名片的千禾味业，最初其实是靠生产食品添加剂起家的。
千禾味业前身恒泰实业成立于1996年，早期主营业务是向酱油厂供应上色用的焦糖色，海天味业、李锦记、中炬高新旗下的美味鲜都曾位列其前五大客户。后来下游客户缩减焦糖色采购（其中佛山市海天［高明］调味食品有限公司2015年对其采购额同比减少70.19%），千禾味业随后将业务转向面向家庭消费者的酱油和食醋，于2016年3月在上海证券交易所上市。
或许正是因为常年同食品添加剂打交道，千禾味业对大众消费者在配料表上的健康顾虑有着更敏锐的捕捉。公司早在2008年便推出首款“零添加”酱油，2018年起又陆续申请注册了“千禾零零”“千禾零加”“千禾0”“千禾0+”等一系列商标。
在随后几年里，这一策略帮千禾味业找到了错位竞争的空间。当时海天味业、中炬高新主力销售的是单瓶6至8元的普通大众酱油（通常辅以谷氨酸钠等增鲜剂和食品防腐剂以提升鲜度、延长保质期），如果龙头企业大举宣传“零添加”，不免会分流自身体量最大的主力单品。这给了千禾味业切入15至25元中高端价格带的窗口期，使其年营业收入由上市之初的不足10亿元一路增长至2023年的32.07亿元高点（其中酱油收入20.41亿元），当年归母净利润突破5亿元。
不过在不少食品工程业内人士看来，仅使用水、黄豆、小麦和食盐酿造酱油，更多考验的是菌种培育、发酵周期和杀菌灌装管理，在工业化生产层面并不存在难以逾越的专利壁垒。当大众酱油市场趋于饱和，海天味业、中炬高新等全国性龙头陆续将同类简短配料表酱油铺进各大商超，同时凭借规模和渠道优势把终端促销价下探至10元左右时，千禾味业早年享有的错位竞争空间自然受到挤压。
随着同类高性价比产品增多，2024年千禾味业营业收入同比下降4.16%至30.73亿元，归母净利润同比下降3.07%至5.14亿元。到了2025年，叠加“千禾0”商标风波和GB 7718-2025新国标出台，公司全年营业收入下跌16.32%至25.72亿元；归母净利润跌去32.40%至3.48亿元，创下上市以来最大年度跌幅。
另外，千禾味业在前几年高增长期曾持续扩建生产基地。截至2026年10月，公司调味品总产能已达120万吨/年（其中酱油产能82万吨/年），而公司历史上酱油（约45.32万吨）和食醋（约12.66万吨）的最高年销量合计尚不足总产能的一半。在主力产品增速放缓、部分产能尚待消化的背景下，千禾味业需要在2027年3月16日新国标生效前培育出新的增长点。
在品牌端，千禾味业自2025年9月起先把包装背面的配料表直接印到瓶身正面，用“水、黑龙江非转基因黄豆、小麦、四川井盐”四五种原料的直观展示去替代原先的标识，随后在同年10月底拿到了中国质量认证中心的“清洁标签产品0级认证”。伍超群在2026年10月28日举行的眉山新品品鉴会上也表示，把配料表直接呈现在包装正面，是为了替代此前阶段性的品牌标识。
但如今走进超市，几乎所有主流酱油品牌都在显眼位置标榜配料只有四五种，仅靠将配料表印在正面，已较难维持过往的品牌溢价。为了保住中高端定位，千禾味业在2026年10月28日的眉山品鉴会上推出了“配料干净+”产品战略，试图在简短配料表之外加上发酵工艺和风味卖点，现场发布了千禾原浆酱油和千禾葡萄谷物醋两款新品。
其中，千禾原浆酱油历时1640天研发，采用两阶段各6个月以上的“6+N”发酵工艺和膜过滤除菌技术，原汁酿成后不加水稀释；千禾葡萄谷物醋则用占比28%的葡萄搭配糯米、小麦进行果粮复合发酵，再经橡木桶陈酿。伍超群在活动现场接受媒体采访时说，这两款500mL装产品的定价都超过20元，在当前调味品市场属于高端产品。品见工作室查询电商平台看到，在千禾官方旗舰店，460mL装千禾原浆酱油优惠前标价为29.29元/瓶，使用优惠券后单瓶到手价为20.18元。
向20元以上的高端价格带延伸，固然有助于千禾味业避开10元大众市场的同质化价格竞争；但在餐饮端控制采购成本、家庭消费愈发讲究性价比的环境下，单瓶20多元的原浆酱油和果醋更多承担着提升品牌调性的角色，短期内或许较难单独挑起走量大梁。
为了消化前期扩建的产能并补充线下销量，千禾味业近年来开始向沃尔玛、盒马、山姆、胖东来、麦德龙等连锁商超开放定制生产，目前已合作开发超过70款商超自有品牌定制产品。不过，商超定制业务的毛利率空间通常不及自有品牌，对整体盈利的拉动作用相对有限。随着食品标签新规实施日近，整个酱油行业正在告别早年依靠单一包装概念获取高溢价的阶段；对于千禾味业而言，如何在高端新品培育、存量产能消化和传统商超动销之间找到新的平衡，或许还需要一段时间的市场磨合。
（来源：中国食品报品见工作室）举报/反馈