来源 :新浪财经2026-07-25
历经大刀阔斧的瘦身与改造，永辉已经走出最艰难的亏损周期，实现从“止血”到“回血”的关键跨越。
连续五年累计亏损超百亿元，深陷关店、客流下滑泥潭的永辉超市，在2026年迎来至关重要的经营转折点。上半年业绩预告交出亮眼答卷，归母净利润预盈2.5亿元，一举扭转同期亏损局面，长达数年的深度调整终于迎来实质性回报。但亮眼半年报背后，二季度单季盈利承压、门店改造仍有成本拖累等问题客观存在，行业专家普遍预判，永辉全年将维持小幅盈利格局，距离高质量盈利增长仍有较长打磨周期。
复盘永辉长达五年的下行周期，行业红利消退、门店粗放扩张、供应链成本高企、资产减值压力叠加，多重因素叠加下亏损持续放大。2021至2025年公司连年亏损，百亿级亏损窟窿成为压在企业身上的重担。为破解发展困局，永辉从2024年开启两大核心变革：对标胖东来开展门店全方位升级改造，同步加速低效门店出清、重构自有品牌与生鲜供应链，一场自上而下的结构性改革全面铺开。
截至2026年6月末，两年时间里永辉完成331家门店迭代，改造样本店的经营数据印证模式可行性。郑州一家改造门店开业首日客流、销售额分别暴涨5倍、13.9倍，直观展现精细化运营对线下商超的拉动作用。为优化整体资产质量，公司主动收缩低效布局，两年累计关停394家亏损门店，门店规模从775家精简至392家。看似门店数量大幅缩水，实则完成优质资产筛选，留存门店经营效率持续走高，改造门店整体营收同比提升超16%，为利润修复筑牢基本盘。
本轮扭亏并非短期一次性收益催生，而是成本管控、商品结构优化、改造投入缩减三重红利共振的结果。供应链改革持续落地，自有品牌销售规模稳步提升，带动整体毛利率同比提升1.6个百分点；精细化管理落地，全公司期间费用率同比下降1.8%。同时，前期大规模集中门店翻新阶段告一段落，今年改造节奏放缓，大额一次性装修支出大幅减少，资产减值风险持续出清，进一步释放利润空间。一季度归母净利润2.87亿元，率先打响盈利第一枪，支撑上半年整体实现盈利。
值得注意的是，扭亏背后仍藏着不容忽视的经营短板，盈利底盘尚未完全稳固。数据显示，企业二季度单季再度出现亏损，暴露出当前盈利结构存在明显波动。业内专家庄帅对此解读，当前永辉的改造仅停留在商品陈列、服务流程表层，未能复刻胖东来底层经营逻辑。胖东来无需背负上市业绩压力，敢于将利润让渡一线员工，搭建全员共享的激励体系；而永辉受资本市场考核约束，总部集权管理模式并未彻底革新，员工分红、服务型组织建设滞后，只学表层形态，难复制核心竞争力，这也是门店盈利能力难以持续走高的关键阻碍。
除此之外，企业文化重塑、成本结构优化、供应链升级、内部治理完善四大壁垒，仍是永辉长期发展需要翻越的大山。当下商超赛道内卷加剧，山姆、盒马、沃尔玛等连锁品牌集体加码自有品牌赛道，行业平均自有品牌销售占比突破10%，粮油、生鲜预制菜成为高毛利核心赛道。反观永辉自有品牌发展节奏偏缓，两大自有系列年度销售额合计不足12亿元，仍停留在简单贴牌代工阶段，上游产业链布局薄弱，缺少专属研发团队、产地直连基地，难以形成差异化竞争壁垒。
针对自有品牌短板，行业专家给出清晰升级路径：永辉需跳出传统代工模式，向上游深度渗透，通过合作、入股优质农场、加工厂搭建垂直供应链；组建专属研发团队，针对生鲜、预制菜打造独家产品，建立标准化品控体系，依托区域分仓实现柔性供货，把供应链短板转化为毛利增长核心引擎。
放眼2026全年业绩走向，行业专家观点形成统一共识：全年实现盈利确定性充足，但难以迎来利润爆发式增长。下半年门店改造仍存在人工、物料刚性支出，存量低效门店收尾关店还将产生补偿成本，持续分流经营利润，全年业绩大概率维持微利状态。扣除非经常性损益后主业盈利仅有0.3亿元，也说明商超主营业务造血能力仍处于修复初期，距离稳定、大规模盈利仍有距离。
历经大刀阔斧的瘦身与改造，永辉已经走出最艰难的亏损周期，实现从“止血”到“回血”的关键跨越。收缩门店、改造存量、深耕自有品牌的战略方向，贴合当下实体商超存量竞争的行业大势。短期微利只是阶段性成果，企业想要彻底走出泥潭，还需要沉下心完成底层管理机制、供应链体系、企业文化的全面重塑。
对于实体零售行业而言，永辉的转型之路也具备样本意义：粗放扩张时代彻底落幕，唯有精简低效资产、深耕精细化运营、搭建自有供应链，才能在激烈市场竞争中站稳脚跟。未来，随着门店改造进入稳定收获期、自有品牌产业链逐步完善，永辉有望持续夯实盈利底盘，真正走出连续多年的亏损阴霾。