来源 :家商通2026-09-10
半年关店14家却扭亏，
红星美凯龙开始重算“店效账”
2026年上半年，红星美凯龙一边继续关店，一边实现扭亏。店还在减少，收入仍在下降，利润和现金流却开始改善。
比“扭亏”更值得关注的是，红星美凯龙过去依靠商场数量和经营面积建立的规模逻辑，正在转向经营效率。
2026上半年关键数据
| 30.95亿营业收入 | 7486万归母净利润 | 8.83亿经营现金流 |
01
商场继续减少，出租率却在回升
红星美凯龙的收缩并不是今年才开始。
2024年末，公司旗下家居建材店及产业街还有405家；2025年末降至345家，今年6月底进一步降至331家。
自营商场同样持续减少。
但与此同时，自营商场平均出租率却从2023年的82.8%，逐步提升至2025年的85.0%，今年上半年进一步升至86.9%。
低效率商场退出，品牌和经营资源向核心商场集中。
对于今天的家居卖场来说，拥有多少面积越来越不是唯一答案。真正重要的是，留下来的面积能不能被有效使用。
02
扭亏不能只归功于“关店”
一方面，红星美凯龙成本、销售费用、管理费用和财务费用均有不同程度下降，降本增效开始体现。
另一方面，去年同期投资性房地产公允价值变动损失约20.96亿元，今年同期缩小至约0.99亿元。
因此，这次扭亏不能简单理解成“关店之后经营已经反转”。资产估值压力减轻，是利润改善的重要原因；真正决定企业能否走出调整期的，还是商场经营和现金流。
从这个角度看，上半年8.83亿元经营现金流，反而比7486万元净利润更值得关注。对于重资产家居卖场，能不能持续产生现金，比某一个季度账面盈利更重要。
03
缩的是低效商场，扩的是新业态
传统商场网络在做减法，新零售家具、智能家电等业态却在继续增加。
截至今年8月底，红星美凯龙的新零售家具品牌超过45个，经营面积达到30.55万平方米。
源氏木语、林氏家居、朴愫木作、原始原素等线上及新零售品牌，正在成为传统卖场新的招商对象。
过去卖场最重要的是“把铺位租出去”
现在还要考虑：什么品牌能带来客流，什么业态能够吸引年轻消费者，什么品类能够提高坪效。
所以红星美凯龙在重新分配卖场面积。
04
卖场正在从“规模生意”
变成“运营生意”
房地产高速发展的年代，新房不断增加，经销商快速开店，家居卖场最大的竞争力之一就是抢城市、抢位置、抢面积。
规模本身就是壁垒。
但进入存量市场以后，逻辑变了。
消费者减少，品牌开店更加谨慎，经销商首先考虑的是单店能不能盈利。
这时候，一座低出租率、低客流、高成本的商场，不再天然代表资产价值。
未来衡量卖场，更需要看
出租率·坪效·现金流·品牌结构
流量转化·单店盈利
卖场竞争正在从“谁的地图更大”，转向“谁留下来的店更值钱”。
05
真正变化的是卖场与品牌的关系
还有一个变化值得注意。
过去，家具品牌依赖卖场获得客流。
今天，卖场也开始需要能够自带流量的品牌。
线上家具品牌需要线下解决体验、信任和高客单价问题；传统卖场则需要年轻品牌、互联网品牌和新业态重新制造客流。
双方正在从简单的“房东与租户”，转向更深的流量和经营合作。
传统家居卖场下一阶段真正的考验：
消费者为什么还要专门来一趟？
只有回答这个问题，商场面积才真正有价值。