美凯龙：2025年的大额减值，是公司在行业深度调整期一次性夯实资产质量之举

　　美凯龙(601828)董秘您好：公司投资性房地产公允计量，2025年大额减值致巨亏，市场担忧租金、出租率下行压估值。请问稳租提率、规避大额减值的长效措施有哪些？同行多以成本法核算物业、业绩更稳，是否评估切换核算方式平滑利润修复估值？当前合理PB中枢多少，需达成哪些指标打破估值天花板？建议优化物业核算方式，出台三年降负债目标，加快资产处置与REITs落地，推新业态盈利，辅以回购、机构沟通，化解核心压制，打开估值上行空间。

　　感谢您的提问，公司大力推进3+星生态等多项战略计划，商场从家居拓展家电、家装、新能源汽车、餐饮等多业态，提升出租率水平和营收能力，截至2026年一季度，公司旗下自营商场出租率为85.6%，较2025年末出租率85%及2024年末出租率83%已经连续提升。关于您提到的切换成本法核算物业，根据《企业会计准则第3号——投资性房地产》规定，投资性房地产的计量模式一经确定，不得随意变更。公允价值模式计量的投资性房地产，不得转为成本模式。2025年的大额减值，是公司在行业深度调整期一次性夯实资产质量之举，公允价值变动是账面数字，不影响物业的经营能力和偿债能力。公司管理层对"3+星生态"战略稳租提率的逻辑充满信心，对降负债、资产处置的路径有明确时间表。