来源 :同壁财经2026-09-04
8月27日晚，滨化股份披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入82.60亿元，同比增长12.32%；归母净利润3.44亿元，同比增长208.3%；扣非归母净利润2.86亿元，同比实现扭亏，Q2单季归母净利润同比激增1174.6%，盈利修复斜率显著超预期。
半年报披露后，截至9月3日，国泰海通证券、中泰证券、开源证券三家券商相继发布半年报点评报告，围绕公司上半年经营表现、一体化产业链优势以及“北鲲计划”下新材料项目进展展开分析。其中开源证券维持“买入”评级，国泰海通证券、中泰证券给予“增持”评级。机构整体认可公司业绩修复的确定性，看好业务转型逻辑的可持续性。
多家机构认为，主营产品量价齐升、全产业链一体化优势是公司利润大幅增长的核心驱动。国泰海通证券研报显示，上半年主要产品价格上涨对毛利贡献5.32亿元、对净利润贡献3.99亿元，是业绩增长核心驱动力；原材料价格变动拖累毛利1.51亿元，销量变化贡献毛利0.07亿元。分季度看，Q2业绩弹性进一步放大，单季实现营收43.37亿元，同比+21.4%、环比+10.6%；归母净利润1.97亿元，同比+1174.6%、环比+34.6%；扣非归母净利润1.67亿元，同比扭亏、环比+39.8%，盈利逐季改善趋势明确。
在核心竞争力层面，一体化产业链布局获得机构重点关注。国泰海通证券分析，公司依托自备盐场构建“原盐-烧碱-高附加值耗氯化学品”产业链，同时搭建“丙烷-丙烯-环氧丙烷”和“丁烷-异丁烷-TBA-高纯异丁烯”两条高端碳链，核心原料高度自给，一体化布局有助于降低成本并增强抗风险能力。
在项目进展方面，机构将“北鲲计划”视作滨化股份业务转型的核心抓手。据开源证券、中泰证券点评，公司碳四下游高附加值产品一体化项目提前75天开车并产出合格异丁烯、二异丁烯；24万吨/年聚醚项目进入招采阶段。260MW源网荷储一体化项目建设有序推进，目标是年底部分并网；丁基橡胶项目加快前期准备。与此同时，滨州港5万吨级航道建设稳步推进，力争实现VLGC船舶乘潮满载进港，进一步夯实“港工船贸一体化”布局。
电子化学品业务的进展同样受到机构关注。中泰证券指出，电子化学品板块实现收入0.4亿元，同比增长43.3%，虽然当前体量尚小，但增速亮眼。公司Semi G5级电子级氢氟酸已向国内领先半导体企业稳定供货，6N级高纯氟化氢实现稳定量产；阳信高端电子化学品基地全面开展土建，并计划于11月底完成中交；6N级高纯氯气、高端剥离液等项目稳步推进。供货与量产落地，表明公司已具备向半导体材料稳定交付的能力；阳信基地投用后，将有助于公司扩充高纯及电子级产品品种、完善产品布局。该板块具备较强的成长潜力，成为机构观察公司长期发展的重要切入点。
公司锚定科创驱动、绿色低碳、国际化三大转型方向，7月登陆港交所主板，正式搭建A+H双资本平台，募集资金净额约11.60亿港元。港股上市有助于公司拓宽国际化融资渠道、提升海外品牌影响力、优化公司治理、对接全球科创资源。依托一体化产业根基与电子化学品新兴业务布局，A+H 双平台带来的资本加持，将为“北鲲计划”新材料项目及后续产能建设提供充足资金支撑，公司除受益化工周期修复之外，新材料赛道的成长天花板也被进一步打开。