长城汽车海外高增对冲国内承压 新品周期下半年启动

　　数据显示，长城汽车2026年上半年营收1021亿元，同比增10.58%；归母净利润24.65亿元，同比下降61.11%，主要受海外税收补贴延期确认及汇率波动影响。海外销量达28.9万辆，同比大增45.46%，占总销量近一半。

　　近期机构研报指出，公司“生态出海”战略成效显著，巴西工厂产能爬坡叠加欧拉5等车型加速落地，全年海外销量有望冲击60万辆，贡献持续业绩弹性。国内销量短期承压，上半年同比下滑22.53%，但下半年将迎来密集新品投放：哈弗H10预售12小时订单超2.26万辆，坦克300混动版上市，魏牌V9X/V8X陆续推出。

　　研报认为，尽管利润短期受非经营性因素扰动，但毛利率18.37%同比持平，核心盈利稳健。调整后2026年净利润预测88亿元，2027年大幅回升至149亿元，PE降至8.9倍。新品放量+海外高景气构成股价核心上行驱动。