来源 :机构之家2026-08-25
8月24日，瑞丰银行（601528.SH）对外披露其上半年经营业绩。
这是一份“喜忧参半”的成绩单。在历经一季度业绩“开门黑”后，该行上半年所呈现的，除了收入端降幅边际收敛外，盈利端则回到熟悉的增长通道。且尽管后者增长幅度不足1%，但足以影响市场期盼。仍需注意的是，该行资产质量承压局势未改，广义不良率再度走高，终将抬升该行风险成本。瑞丰银行经营“修复”之路，仍任重道远。
业绩“蛰伏阶段”中的边际改善
对于瑞丰银行而言，过去的2025年可谓业绩转折的之年。在此之前，其收入端多年以超5%的稳健增长步伐前行，2024年受投资端助推，这一增长一度高达15.3%；盈利端表现则更为亮眼，过往两位数增长节奏推动净利润规模迅速增厚。不过在2025年，该行营业收入增长掉落至0.53%，同期净利润增长也仅为2.30%，进入蛰伏阶段。
这一状态延续至2026年开年。当年一季度，瑞丰银行交出了一份收入和利润“双降”的经营答卷：营业收入同比下降3.68%，归母净利润同比下降0.50%。而从最新披露的上半年业绩来看，该行实现营业收入22.14亿元，同比下降1.96%；同期归母净利润8.98亿元，同比增长0.94%。收入端降幅收窄，盈利端则回归正增长，边际改善的业绩表现，缓解了原“双降”的尴尬处境。以二季度单季来看，该行营业收入同比下降0.32%，归母净利润则同比增2.26%。
事实上，今年以来，净利息收入扮演着该行收入端增长的“主力”。上半年该行实现净利息收入17.57亿元，同比增长12.04%；在收入中占比79.35%，较上年同期大幅提升9.91个百分点。这一方面得益于该行在资产端灵活摆布，带来生息资产规模创新高至2406.74亿元，同比增长11.60%；另一方面则有赖于息差水平的企稳回升，这一数字在上半年为1.49%，同比还提升3BP。
在市场利率趋向回落的大背景下，突破口也许只能在负债端。机构之家关注到，今年上半年瑞丰银行付息负债成本率同比大幅回落44BP至1.49%，与生息资产回落形成6BP差距。进一步来看，借助于金融债券更迭，其整体成本下降74BP；此外，存款端成本同步下降44BP。
非息收入的调整，则让利息板块的向上势头，显得独木难支。今年上半年，瑞丰银行非息收入规模共计4.57亿元，同比大幅下降33.77%。虽较一季度42.30%的降幅有所收窄，但形成的拖累结果不言而喻。考虑到瑞丰银行中收规模较小（上半年仅为0.68亿元，在营业收入中占比仅为3.06%），投资端情况几乎可以左右这一板块表现。进一步来看，上半年该行投资净收益规模为3.26亿元，远不及同期6.16亿元。
资产质量再承压、潜在不良上升
而在该行业绩低位回升的另一面，则是其资产质量有所承压的现状。自2025年以来，瑞丰银行不良率即开启回升通道，从2025年一季度末的0.97%，到2025年底的0.99%。今年一季度末，这一指标一举回升至1.09%，上半年末则维持这一表现。
不过，潜在不良表现路径，并非已平稳。该行关注贷款占比从去年一季度末的1.54%，大幅提升至当年末的1.96%，提升42BP。而在历经今年一季度短暂回落至1.94%后，上半年末已升至2.09%，从而推动广义不良率至阶段性新高。从逾期贷款指标来看，本次为2.14%，较上年末提升13BP；逾期90天以上贷款/不良贷款占比进一步提升至91.25%，指向不良认定有所松懈。
相较于资产质量表现，瑞丰银行在风险抵补能力尚充足。尽管环比上年末有所回落，但本次半年报最新数据显示，其拨备覆盖率仍实现300%以上水平，上半年末为308.70%，有底气应对后续不良资产波动。
此外，从信贷表现来看，上半年该行净新增56.12亿元，余额升至1468.18亿元的新高，且较上年同期增长9.40%。进一步来看，零售贷款余额增4.10%，表现有所落后，且是不良增长的主要因素——零售领域不良率较上年末大幅提升至44BP至2.29%。对公领域则是该行主要发力点，不仅贷款余额同比增长15.48%（租赁与商务服务业、信息与软件服务业分别增21.82%、29.72%，房地产业更是增超44.87%），且对应不良率已回落至0.31%的低点，较上年同期进一步下降7BP，对冲了零售端风险暴露现状。
市场已对该行过去表现进行定价。作为浙江省首家上市农商行，瑞丰银行股价一度处于高光时刻，但反转随之而至。历经一年多的震荡与调整之后，该行股价已在底部盘整多年。在业绩增长动能整体趋缓、资产质量承压的当下，向上动能依旧不足。值得一提的是，瑞丰银行本次首度进行中期分红，共计派发1.96亿元，目前来看，市场反应整体平淡。
