中新集团一体两翼成型 盈利承压但运营与绿能双轮驱动

　　中新集团2026年上半年营收11.05亿元，同比下降47.47%；归母净利润5.11亿元，下降13.67%。毛利率升至45.33%，提升0.87个百分点，园区开发、绿色公用业务毛利率分别上升5.96和4.77个百分点。现金流净额同比降32.67%，主因园区回款节奏延后，但货币资金余额33.56亿元，资产负债率43.54%，财务结构稳健。

　　近期机构研报指出，公司“一体两翼”格局持续强化：园区开发方面，中新智地累计落地建筑面积约150万平方米，上半年引进企业18家，具身智能类签约项目达16个；产业投资领域基金认缴超45亿元，直投7.12亿元，撬动总投资139.4亿元；绿色能源方面，并网容量约700MW，工业废水处理量同比增长35%。

　　研报认为，营收下滑主因土地开发类收入减少，属阶段性调整，而高毛利的园区运营服务、绿色公用等可持续业务占比提升，正推动盈利结构优化。招商能力与区位优势支撑长期价值，2026年16倍PE对应目标价10.80元，维持推荐评级。