来源 :从常识出发长期持有2026-09-30
华夏幸福的暴雷对平安当年的业绩，简直是一个毁灭性打击，顺便毁灭的，还有投资者对平安的信心。
现在平安的业绩虽然有所恢复，但是公众的信心再也回不来了，于是平安的市盈率一直在8-10倍徘徊。
之前受险资入市的利好影响，中国平安的股价向上摸到了70元/股的位置，但是好景不长，很快又跌了下来。
2020年市场疯狂炒作蓝筹白马股，但是银行、保险、地产除外。
几年过去，地产企业终于是放弃了抵抗，老老实实趴在地板上，偶尔蹦哒那么一两下。
而银行、保险行业的龙头公司，因为高分红属性，并且业绩受地产暴雷的影响有限，反而走出了“股价修复”行情。
这一次平安差点就摸到了前期高点（2020）。
在投资市场上充满了这种：福兮祸所依、祸兮福所伏的事情。
当年受到爆炒的光伏、医药、医疗，再也没有回到前期高点。
反而是当时备受冷落的高股息板块，走出了一轮不错的行情。
现在很多人拥抱高股息策略，这个策略本身没有问题，本质上属于降低对收益的预期，换取稳定的回报。
问题在于所投资的标的，股息能否稳定增长。
大家对中国平安的担忧，就来源于随着其投资规模的扩大，是否会再次出现华夏幸福这样的事件影响当期业绩甚至于影响当期分红。
其实在历史上中国平安也出现过类似的业绩暴雷事件，比如2008年投资美国富通集团，当年就遭遇金融危机，损失惨重，业绩直接归零。
而中国平安在地产股上的投资，总体规模其实不大，占总投资组合的5%左右，这么小的占比，竟然能一年几百亿的资产减值损失。
再加上2022年美联储激进加息，搞得中国平安的投资组合遭遇“股债双杀”，好不容易以为能摆脱华夏幸福的影响，结果业绩又是凉凉。
但是好在寿险、财产险和银行的基本盘非常稳固，即使在投资上遭遇一次又一次的黑天鹅，生意总是能照常经营下去。
这也给我们带来一个启示，其实我们在股市上的投资成绩，没有我们想象地那么重要，我们的生活基本盘：工作、兴趣爱好、家庭成员才是我们稳定生活的来源，如果本末倒置，以为投资是稳定生活的来源，是会栽大跟头的。
为什么平安会选择股权+债权这种综合投资模式大举投资华夏幸福？
是因为非常了解华夏幸福的基本面情况吗，认为在极端情况下，华夏幸福的资产进行拍卖可以抵消大部分债务？
房地产周期的黑天鹅式下行，恐怕是很多分析师、经济学家都始料未及的。
包括恒大地产暴雷对整个中国经济的影响，恐怕比表面上的两万亿债务看上去还要大。