农业银行资本补血1600亿 息差企稳+县域优势驱动估值修复

　　数据显示，农业银行2026年上半年营收、归母净利润分别同比增长11.1%和4.9%，息差环比提升5bp至1.28%，不良率持平于1.25%，拨备覆盖率仍高达290%。信用减值损失增速大幅回落16.3个百分点，显著缓解利润拖累。

　　近期机构研报指出，1600亿元定向注资将推动核心一级资本充足率回升至11.5%，支撑未来两年风险加权资产约10.1%的复合增长，对应撬动约2.7万亿元总资产扩张空间。这不仅缓解资本约束，更强化其在县域、“三农”及绿色金融等优势领域的投放能力。

　　研报认为，短期EPS虽有摊薄，但2027年起新增资本收益将逐步释放，叠加负债成本持续改善和息差企稳，2028年EPS有望修复至0.89元，股息率回升至4.0%。当前PB仅0.85倍，低于历史中枢，估值修复空间明确。