国有资本对工商银行和农业银行的注资体现中国政府对国有银行极强的支持意愿

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　　2026年9月6日，工商银行、农业银行同步披露向特定对象发行A股股票预案，合计拟募资不超过2600亿元，扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本。此次增资是自2024年以来国有银行系统性资本补充安排的延续。2024年9月，金融监管总局首次公布计划对6家国有银行增加核心一级资本，明确“统筹推进、分期分批、一行一策”的实施路径。本轮补全此前缺席首轮的工商银行和农业银行，已实现国有六大行财政专项注资全覆盖。

　　惠誉博华认为，中国政府对国有银行具有极强的支持意愿，主要体现在深度参与的决策与监督、长期且强劲的支持记录、重要的政策性职能以及与金融系统和经济深度绑定四个方面。决策和监督方面，惠誉博华认为政府通过所有权、治理安排、监管和政策影响力相结合的方式，在战略规划、资本管理、分红政策以及高级管理人员任免等事项上，保持着重大影响力；支持记录方面，除本次增资以外，事实上中国政府已多次在金融压力时期出手支持国有银行；政策职能上，国有银行在支持基础设施建设、战略性产业、科技创新、绿色转型、乡村振兴与中小微企业融资方面发挥着重要作用，同时也是货币政策与财政政策向实体经济传导的关键通道；此外考虑到国有银行巨大的体量和重要性，与中国经济和金融系统的深度绑定，其任何潜在的风险都有可能向更广泛的金融领域进行扩散和传染，考虑到潜在影响，惠誉博华认为政府有极强的意愿给予国有银行强劲的支持。

　　近年来，国有银行核心一级资本及资本充足率保持充足，整体呈现稳中有升态势，其资本水平处于各类中资银行中最优。2025年末，获得首轮注资的中国银行、建设银行、交通银行、和邮储银行核心一级资本充足率均较2024年末上升，而当年未获注资的工商银行、农业银行则均略有下降，反映出目前阶段国有银行内源性资本积累无法完全匹配业务发展推动的风险加权资产快速增长。尽管资本略有下降，本轮获得增资的工商银行和农业银行各项经营和资本指标保持健康，各级资本均显著高于中国监管机构和巴塞尔委员会对国内和全球系统重要性银行（G-SIB）的最低要求，且具有显著的缓冲。另一方面，中国的全球系统重要性银行目前已满足首阶段总损失吸收能力的要求，但未来依然需要按期满足第二阶段更高的要求。惠誉博华认为，中国政府运用特别国债这一稀缺财政资源，持续为国有银行注资不仅是为未来持续支持实体经济，应对潜在内外部冲击提前进行的资本蓄能，也是助力相关机构平稳按期满足相关监管要求的前瞻性安排。

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