来源 :电新邓永康团队2026-08-28
点评
■ 事件：
2026年8月27日，公司发布2026年半年报。26H1公司实现营业收入45.26亿元，同比增长82.40%；归母净利润4.27亿元，同比增长31.70%；扣非归母净利润2.63亿元，同比下降17.12%；报告期内公司收入和归母净利润增长预计主要受益于电站销售。2026年上半年公司新增投资收益0.90亿元，同比增长1164.52%；另有信用减值准备0.68亿元、资产减值准备0.13亿元。
单季度来看，26Q2公司实现营收30.20亿元，同比增长122.46%；实现归母净利润3.66亿元，同比增长82.90%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长12.26%。盈利水平方面，26Q2公司毛利率24.70%，环比+3.98pct、同比-10.45pct；净利率11.95%，环比+7.44pct、同比-2.58pct。
■ 分业务经营情况：1）电站销售：公司在26年上半年主要的收入增长点，实现收入20.52亿元，较上年同期的0.83亿元大幅增长；毛利率为24.18%。2）智能电表：2026H1实现收入10.87亿元，同比下降23.83%，毛利率26.66%。3）储能业务：2026H1实现收入6.47亿元，同比增长212.56%；毛利率为13.36%，同比提升4.37pct。4）智维服务：26H1实现收入1.14亿元，同比增长21.28%；毛利率29%，同比下降2.77pct。5）光伏发电：26H1实现收入3.45亿元，同比下降13.53%；毛利率51.03%，同比下降7.85pct。
■ 储能+智维业务快速发展：截至2026年6月底，公司新能源场站运维总容量超过35GW，新能源运维服务能力稳居国内行业第一梯队。报告期内，公司服务客户超过480家，服务站点超450个。国内储能市场方面，公司目前累计储备独立储能项目规模超15GWh，为2026全年并网目标及2027年规模化投产储备充足优质项目资源；海外储能市场方面，26H1海外储能业务保持高速增长，新增收入突破3亿元，海外品牌认可度持续提升。
■ 投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为83.75、85.98、97.44亿元，增速为72%/3%/13%；归母净利润分别为6.7、9.0、11.1亿元，增速为174%/35%/23%；EPS分别为0.33、0.44、0.55元；当前股价对应26-28年PE为19x/14x/11x。考虑公司智能配用电业务基本盘稳定，储能和智维有望贡献增量，维持“推荐”评级。
■风险提示：市场需求不及预期，资产减值风险，海外政策风险等。
■盈利预测与财务指标：
公司财务报表数据预测汇总
研究报告信息
林洋能源（601222.SH）2026年半年报点评：盈利水平环比改善，储能+智维业务快速发展
对外发布时间：2026年8月28日