来源 :凤凰财经2026-07-26
7月26日，拿森智能科技向港交所递表并通过聆讯，联席保荐人名单里出现了国泰海通的名字。这看起来是一家汽车制动企业的上市，但更值得拆解的是：国泰海通在7月的最后一周，几乎是用“周”为单位密集推进硬科技IPO——22日越疆科技创业板过会、同日臻驱科技港交所递表，26日拿森港交所递表，中间还穿插着嘉立创启动发行、长鑫科技挂牌上市。**国泰海通正在用“批量提交”的方式，把硬科技赛道变成自己的投行生产线。
拿森在卖什么？一个被外资垄断的“刹车”生意拿森科技的核心产品是电动助力制动系统，俗称线控制动。传统刹车靠液压传递，线控制动靠电子信号，响应更快、更适配智能驾驶的自动刹车需求。这个赛道的早期玩家全是外资。拿森是2016年成立的国内较早布局者，已在电动助力制动领域积累超百项专利，近期还取得了电机位置传感器专利，提升信号传输稳定性。但**它的商业模式有一个集中度风险：**线控制动是汽车核心安全件，主机厂验证周期长达2-3年，一旦进入量产就很难更换供应商。这意味着客户粘性极强，但前期导入成本极高，新玩家极难进入。##为什么选现在上市？时间窗口的“国产替代”逻辑拿森在7月26日同步更新聆讯后资料集并通过聆讯，可见准备工作早已完成。它选择此时港交所递表，背后是行业层面的“国产替代”加速：新能源车和智能驾驶爆发，主机厂迫切需要线控制动国产方案来降低成本、保障供应链安全。外资巨头在产能和响应速度上已显疲态，本土厂商迎来窗口期。但拿森目前尚未披露具体营收、利润和客户情况，其市场份额和盈利水平成谜。这种“先过聆讯后补数据”的操作，在港股并不罕见，但意味着投资者需要等招股书完整公开后才能判断其真实质地。
国泰海通的“硬科技周”：批量制造IPO的能力国泰海通在7月22日到26日五天内，密集推进了至少四个硬科技IPO项目：-**越疆科技**：7月22日创业板过会，从受理到过会仅86天，为大湾区首单H股回A项目；-**臻驱科技**：7月22日港交所递表，聚焦新能源电控，双电机控制器市占率第一；-**拿森智能科技**：7月26日港交所递表，线控制动赛道；-**嘉立创科技**：7月22日发布网上路演公告，启动发行程序；-**长鑫科技**：国泰海通担任联席主承销商。这种“批量提交”不是偶然。科创板累计服务111家、承销规模超2300亿元，均排名行业第一。其核心能力被内部总结为“投资-投行-投研”三投联动：**用产业基金提前锁定项目标的，再用投行能力批量包装上市，最后用投研力量定价分销。**##结论：拿森是表，国泰海通是里拿森智能科技上市，本身是一个“国产替代”的合理叙事。但更值得关注的是国泰海通作为投行，正在把硬科技IPO从“单点突破”变成“流水线作业”。当一家券商能在同一周内同时推进协作机器人、新能源电控、线控制动三大赛道，它就已经不仅仅是在保荐项目，而是在收割整个“国产替代”的资本化红利。对于拿森而言，上市只是第一步——它能否在4-5年验证期内获得主机厂规模化订单，才是决定其“能不能持续”的关键。而国泰海通的打法已经证明：**投行的竞争，已经从拼单项目、拼过会，升级到拼产业布局、拼批量生产能力。