中国铁建利润承压但资产质量优化 PB修复空间大

　　数据显示，中国铁建2026年上半年营收4284亿元，同比降12.4%；归母净利润86.9亿元，同比下降18.8%。工程主业收入下滑10.7%，但毛利率提升0.31个百分点至7.74%；经营性现金流净流出789亿元，同比小幅收窄。房地产板块收入大降36.15%，拖累明显，而物资物流等板块毛利率逆势升3.11个百分点。

　　近期机构研报指出，化债背景下基建投资节奏放缓，导致订单结转效率下降，因此下调2026—2028年盈利预测。但研报认为，公司资产质量持续优化，当前PB仅0.30倍，显著低于可比央企0.45倍均值，估值修复空间明确。

　　研报指出，尽管短期收入承压，但工程主业盈利能力改善、现金流管控趋稳、减值压力可控，叠加低估值与高分红潜力，中长期配置价值凸显。维持“增持”评级，核心逻辑在于估值低位+资产质量向好+政策托底基建。