兴业银行（601166）发布2026年半年度报告。报告期内实现营业总收入1101.77亿元，同比下降0.25%；归母净利润411.31亿元，同比下降4.66%；扣非归母净利润407.80亿元，同比下降4.81%。
整体来看，公司上半年经营呈现“承压”态势，营收和利润双双小幅下滑。但拆解利润结构会发现，减值损失计提同比增加7.93%是利润下滑的核心因素，而拨备覆盖率仍高达225.67%——这是本次财报最值得关注的利润调节空间信号。
下文从盈利质量、现金流、资产负债、业务拆解、股东动态、潜在风险几个维度做逐一拆解。
一、盈利质量：息差收窄拖累营收，减值计提压制利润
上半年营收1101.77亿，同比下降0.25%，降幅较一季度收窄0.81个百分点。其中利息净收入728.04亿，同比下降1.29%；非利息净收入373.73亿，同比增长1.83%。
利息净收入下滑的核心原因是净息差收窄。净息差1.60%，同比下降15个基点；净利差1.41%，同比下降10个基点。资产端收益率下行是主因——公司及个人贷款平均收益率3.32%，同比下降41个基点。但负债端成本也在压降，吸收存款平均成本率1.42%，同比下降34个基点，部分对冲了资产端压力。
非利息净收入中，手续费及佣金净收入142.01亿，同比增长8.61%，财富销售和托管业务收入增长较快，是亮点。但其他非息净收入231.72亿，同比下降1.93%，受金融市场波动影响。
利润端，归母净利润411.31亿，同比下降4.66%，降幅大于营收降幅。核心原因是减值损失计提325.12亿，同比增加23.90亿，增长7.93%。在营收微降的情况下，加大减值计提是利润下滑的直接推手。
盈利端小结：息差收窄拖累营收，减值计提压制利润；但负债成本压降成效显著，手续费收入增长较快，盈利质量总体可控。
二、现金流：经营现金流净流出收窄，投资活动大幅净流入
经营活动现金流净额-73.09亿，上年同期为-779.51亿，净流出大幅收窄。主要原因是客户存款和同业存放款项收到的现金同比增加。
投资活动现金流净额3857.61亿，上年同期为1325.06亿，大幅净流入。主要原因是收回投资收到的现金同比增加。
筹资活动现金流净额-72.54亿，上年同期为-1857.59亿，净流出大幅收窄。主要原因是发行债券收到的现金增加，偿还债务支付的现金减少。
现金层面小结：经营现金流净流出大幅收窄，投资活动大幅净流入，现金流整体改善。
三、资产负债：资产质量稳健，拨备覆盖率略有下降
资产负债率约91.6%，与上年末基本持平，处于银行业正常水平。
资产质量方面，不良贷款率1.08%，与上年末持平；不良贷款余额664.21亿，较上年末增加21.70亿。关注类贷款占比1.72%，较上年末上升0.03个百分点。拨备覆盖率225.67%，较上年末下降2.74个百分点；拨贷比2.43%，较上年末下降0.04个百分点。
拨备覆盖率虽然有所下降，但仍远高于监管要求的150%，这意味着公司仍有较为充裕的拨备释放空间来调节利润。
资本充足率方面，核心一级资本充足率9.43%，较上年末下降0.27个百分点；一级资本充足率10.66%，资本充足率14.21%，均满足监管要求。
资产负债表小结：资产质量总体稳健，不良率持平；拨备覆盖率虽下降但仍充裕，资本充足率略有下降但达标。
四、业务板块：四张名片持续推进，科技绿色贷款增速领先
根据管理层讨论，公司持续擦亮科技金融、绿色金融、财富银行、投资银行“四张名片”。
科技金融方面，科技金融贷款余额1.24万亿，较上年末增长12.98%，贷款不良率0.91%，低于企业贷款平均水平。绿色金融方面，绿色贷款余额12142.07亿，较上年末增长9.63%。财富银行方面，零售AUM达6.08万亿，较上年末增长3.80%；手续费及佣金净收入同比增长8.61%。投资银行方面，承销非金融企业债务融资工具规模4130.33亿，列全市场第二位；并购融资投放1753.65亿，同比增长51.24%。
业务层面小结：科技金融和绿色金融贷款增速均高于整体贷款增速，战略转型方向持续推进。
五、股东与重要动态：中期分红在即，大股东结构稳定
期末普通股股东总数329,584户。前十大股东中，福建省金融投资有限责任公司持股16.59%，中国烟草总公司持股5.25%，中国人民财产保险股份有限公司持股4.48%，福建省财政厅持股3.98%。
分红方面，公司2025年度全年分红率达31.02%，连续16年稳步提升。2026年度中期利润分配计划已经2025年年度股东会批准，中期现金股利金额占上半年归母净利润的比例不高于三分之一。
股东层面小结：股东结构稳定，分红率持续提升，中期分红值得期待。
六、潜在风险点
结合财报及行业现状，核心潜在风险包括：息差持续收窄风险，贷款利率下行趋势未改，净息差仍有下行压力；资产质量波动风险，不良贷款余额有所增加，零售信贷风险有所抬升；资本充足率下降风险，核心一级资本充足率较上年末下降0.27个百分点；房地产风险，对公房地产融资不良率3.95%，虽下降但仍处较高水平；地方政府融资平台风险，地方政府融资平台债务不良率8.82%，较上年末上升2.30个百分点。
七、全文总结
综合半年报来看，兴业银行上半年整体有所承压，营收和利润小幅下滑。核心优势在于资产质量总体稳健、拨备覆盖率充裕、负债成本压降成效显著、科技金融和绿色金融增速领先、分红率持续提升。现存短板与隐忧为息差收窄拖累营收、减值计提压制利润、资本充足率有所下降、部分领域风险仍需关注。
下半年公司将依托负债成本压降、非息收入增长、拨备释放空间推进经营修复，同时持续面对息差收窄与资产质量压力。后续需重点跟踪：净息差走势、不良率变化、拨备覆盖率变动、资本充足率补充情况。
以上仅基于公开财报做客观解读，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
营收微降、利润降4.7%，但拨备覆盖率仍高达225%，减值计提同比增加7.93%。你认为兴业银行是在主动“藏利润”还是被动应对风险？息差收窄的背景下，银行股的估值逻辑是否需要重新审视？欢迎在评论区聊聊你的看法。