8月27日，兴业银行发布2026年半年报，展现出极强的战略定力：把风险管理摆在重中之重位置，进一步夯实资产质量，将信贷资源从“地产—基建—金融”旧三角循环中转向“科技—产业—金融”的新三角循环。在利润短期承压的当下，这场以短期阵痛换取长期健康的“谋长谋远”的主动换轨，究竟为兴业银行换来了什么？
兴业银行2026年半年报显示，息差承压态势边际趋缓，资产质量底座稳步筑牢。贷款增量位居股份行首位、重点产业FPA融资余额突破5.5万亿元、345个AI智能体在业务一线实现场景落地、存款付息率大幅压降34个基点。
这些硬核指标共同印证出一个趋势：兴业银行正在用短期的利润阵痛，换取穿越周期的长期安全边际与增长动能。主动实施更为审慎的风险分类认定标准，进一步做实资产质量，正是这家11万亿资产股份行穿越周期的底气所在。2.6万亿产业金融贷款 重塑资产结构
上半年，兴业银行贷款（不含票据）较年初增长4.55%，增量达2573.89亿元，位居股份行首位；重点产业FPA（客户融资总量）余额达5.56万亿元，较年初增长9.24%；重点产业贷款余额达2.63万亿元。这组数据的背后，是信贷资源加速向新质生产力倾斜的清晰轨迹。
在宏观经济换挡的背景下，兴业银行主动将信贷资源向科技与绿色产业倾斜。上半年，兴业银行科技、绿色、制造业贷款增速分别达到13.0%、9.6%和9.6%，均显著高于总贷款增速。针对这一结构性变化，据申万宏源研报测算，兴业银行上半年新增贷款2156亿元，同比多增近500亿元，其中科技金融贷款与绿色金融贷款合计增长近2500亿元，信贷资源向新质生产力倾斜的趋势十分显著。
2.63万亿重点产业贷款和5.56万亿FPA余额，不仅是规模的扩张，更是结构的优化。
首先，新赛道跑出了优于大盘的资产质量。上半年，该行科技金融贷款余额达1.24万亿元，较年初增长12.98%；绿色金融贷款余额达1.21万亿元，较年初增长9.63%。在保持规模优势的同时，科技金融贷款不良率仅为0.91%，低于企金贷款平均水平。
其次，产业与科技深度融合，形成了内生增长闭环。据财报披露，该行合作科技金融客户中，与产业金融融合客户占比高达78%；科技贷款中，产业金融融合贷款占比达88%。这意味着兴业银行的科技金融并非孤立存在，而是深度嵌入了产业链条，形成了良性循环。
最后，轻资本业务正加速释放价值，非息收入成为新的盈利支撑。该行上半年手续费及佣金净收入达142.01亿元，逆势同比增长8.61%，其中财富销售中间业务收入30.30亿元，同比增长15.56%；全口径托管中间业务收入21.57亿元，同比增长11.02%。这意味着兴业银行通过“大投行+大资管+大财富”的综合金融服务，实现了真正的价值创造。
同时，并购与银团融资高增，体现了兴业银行“商行+投行”的差异化优势。上半年，该行并购融资投放达1753.65亿元，同比增长51.24%；银团融资投放达1307.03亿元，增长22.87%。通过非息杠杆撬动产业金融的深度服务，兴业银行正加快向“综合金融服务商”转变。息差承压趋缓负债端精细化突围
在银行业普遍面临息差收窄考验的当下，兴业银行凭借负债端的精细化管控，稳住了利润基本盘，释放出营收边际改善的积极信号。上半年该行净息差为1.60%，虽同比下降15个基点，但降幅较一季度已收窄3个基点；利息净收入728.04亿元，同比仅降1.29%。
更为关键的边际变化在于，该行二季度单季营收同比增长0.57%，实现单季转正。中金公司研报认为，这一数据相较一季度同比-1.07%发生了明确的增速转向，展现了该行极强的营收韧性。资产端重定价的冲击，正被负债端的成本压降有效对冲。上半年，该行存款付息率同比大幅下降34个基点，负债端“优结构”成效显著。申万宏源研报测算进一步指出，该行二季度存款成本环比再降11个基点，为息差企稳提供了明确的微观印证。
这34个基点的降幅并非偶然，背后是兴业银行对高成本负债的主动压降，以及对结算性存款的深度挖掘。这种精细化管理不仅重塑了负债护城河，更推动了收入结构的质变。上半年，该行非利息净收入达373.73亿元，同比增长1.83%。非息收入的逆势上扬，印证了该行正逐步摆脱对息差的单一依赖，轻资本转型初见成效。中收逆势上扬轻资本转型破局
在息差收窄的大背景下，兴业银行轻资本转型的成效正通过中收的逆势增长得到量化验证。据兴业银行2026年半年报披露，该行上半年手续费及佣金净收入达142.01亿元，同比增长8.61%，占营收比重升至12.89%。这一亮眼数据的背后，是“大投行、大资管、大财富”三位一体格局的成型。数据显示，该行不仅并购融资余额稳居股份行首位，更在债券承销领域保持市场领先，上半年承销非金融企业债务融资工具规模达4130.33亿元，位列全市场第二。“商行+投行”的协同效应持续显现。
资管端同样迎来了进阶。在保持固收领域优势的同时，兴业银行发力含权、指数、跨境等产品，6月末转型产品规模达6516亿元，较年初增长37%，印证了其资管业务正从过去的“规模驱动”真正迈向“规模+费率”的双轮驱动模式。此外，托管业务收入同比增长11.02%，银银平台财富销售规模突破万亿，资管中收的盈利支撑正在快速夯实。
财富端的增长则根植于客户基础与交易场景的持续深耕。截至上半年末，该行零售财富产品销量同比增长24%，企金财富AUM日均规模较年初增长14%。据该行管理层在业绩说明会上披露，零售体系化建设成效逐步显现，借记卡快捷支付交易金额与交易笔数同比增速均位列股份行首位，为财富管理与中收增长构筑了坚实的客户底座。
“大投行、大资管、大财富”三位一体的协同效应正在持续释放。据申万宏源研报分析，该行手续费及佣金净收入增速连续两个季度加快，由一季度的7.45%提升至上半年的8.61%，非息收入对营收的支撑作用日益凸显。
在银行业告别规模崇拜、步入存量博弈的时代，评价一家银行的标准必须从“跑得快”转向“走得稳、走得远”。兴业银行2026年半年报所展现的，正是这种在阵痛中重构底层逻辑的决心。从“旧三角”到“新三角”的切换，从规模扩张到精细化资产负债管理的转身，兴业银行正在用一系列硬核结构性数据，彰显穿越周期的韧性。战略执行重于战略本身，当蓝图转化为实景图，市场的目光理应穿透短期的利润波动，看见长期价值的锚点。
对投资者而言，当下兴业银行或许缺乏短期博弈的“弹性”，但绝对是一个具备长期配置价值的“稳健”样本。在息差降幅收窄、负债成本大降、产业金融放量的多重共振下，其基本面正发生积极变化。更值得关注的是股东回报：归属普通股股东净利润同比基本持平，背后是去年赎回高成本优先股节约近20亿元股息支出的诚意；当前动态股息率约6%，PB仅0.44倍。华泰证券与中金公司分别给出24.80元和21.37元的目标价。