三角轮胎出口承压盈利下滑 但柬埔寨项目打开成长新空间

　　三角轮胎2026年半年报显示，H1营收50.85亿元，同比增长6.42%；归母净利3.40亿元，同比下降14.11%。其中Q2单季净利仅1.22亿元，同比大降46.82%，环比下滑43.87%。数据显示，上半年销量达1207万条，同比增长8.52%，国内配套与替换市场、外贸销量均实现正增长，但中东和非洲市场因地缘冲突下滑20%。

　　近期机构研报指出，Q2盈利大幅回落主因出口价格走弱叠加天然橡胶等原料成本快速上涨，形成双向挤压，导致Q2毛利率环比下降4.3个百分点至15.8%。不过，基本面来看，公司研发进展显著：已获民航局航空轮胎CTSOA认证，并启动柬埔寨700万条高性能胎项目，总投资32.19亿元。

　　研报认为，短期压力不改中长期逻辑，航空胎认证与海外产能落地将提升技术壁垒和抗风险能力，柬埔寨项目有望对冲欧盟反倾销影响，成为未来三年利润增长关键支点。维持“增持”评级，目标价14.08元。