来源 :阿思达克2026-08-26
里昂发表报告，指赛力斯(09927.HK)上半年录净亏损17亿元人民币(下同)，按年扩大158%。亏损主要由于成本上涨、现有资产减值及次季集中投资于新产能扩张所致。尽管如此，该行认为2026年主要下行因素已成过去，且大致已反映在股价中。强劲在手订单及恢复的产能应能继续支持下半年销售及盈利能力。鉴于国内环境疲弱，该行下调其今年销量预测至42.25万辆，并降其今年收入及盈利预测分别41%及107%，以反映销售预测下调及成本压力加剧。延展估值基础至2028年，以预测2028年市盈率21倍计，赛力斯(601127.SH)-0.120 (-0.237%) A股目标价由153元人民币下调至59元人民币，评级「跑赢大市」。同时首次覆盖H股，予「跑赢大市」评级及目标价48港元。
该行称，赛力斯次季售出108,000辆，按季升22%，但录得净亏损25亿元，对比首季录得盈利。此主要由于前期波动的原材料压力、资产减值及新生产线的集中投资。次季每辆车净亏损扩大至2.29万元，尽管平均售价按季略为改善至29.36万元。该行认为压力已在上半年见顶，意味著下半年交付能力应会改善，支持销量提升及平均售价稳定。该行预测2026年交付量为42.25万辆，按年跌18%，其中约55%交付集中于下半年。
里昂称，盈利能力在下半年应会更为稳定，因新款M6及M9持续发力，该行预期该两款车型将占2026年交付量约45%。该行估计M6毛利率稳定后为15%至20%，而M9应能维持约30%毛利率。高利润率车型组合改善及交付更趋稳定，应有助抵销原材料通胀并支持下半年整体利润率，该行估计2026年总利润率达24.5%，较2025年下降4.6个百分点。(da/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-08-26 12:25。)(A股报价延迟最少十五分钟。)AASTOCKS新闻