郭子萱履新中信建投全球AI创新与互联网联席首席分析师

　　我们荣幸地宣布，郭子萱女士正式担任中信建投证券全球AI创新与互联网行业联席首席分析师。她将继续深耕所热爱的互联网与科技研究，重点关注互联网平台、全球CSP、大模型及AI应用，持续探究AI的进步如何转化为真实的商业价值。

　　郭子萱女士擅长自下而上的推导：从产业一线的观察和高频数据出发，与公司基本面的变化相互印证；同时也在锻炼自上而下的视野，把单一公司的变化放回技术周期与行业格局中理解，让研究真正创造价值。

　　郭子萱女士个人简历

　　Introduction

　　中信建投全球AI创新与互联网联席首席分析师。硕士毕业于哥伦比亚大学。曾有2年实业工作经验，从事品牌电商战略相关；2022年起先后任职于瑞银证券、华创证券，从事TMT及互联网研究。主要方向为互联网、云计算、大模型及AI应用。

　　以下为郭子萱女士分享：

　　有幸同行，不负所托

　　我于2026年9月加入中信建投证券研究发展部，担任全球AI创新与互联网联席首席分析师一职。后续将与首席杨艾莉和团队同事一起，继续深耕我热爱的互联网与科技研究；硕士毕业于哥伦比亚大学。曾有2年实业工作经验，从事品牌电商战略相关；2022年起先后任职于瑞银证券、华创证券，从事TMT及互联网研究。主要方向为互联网、云计算、大模型及AI应用。

　　未来我将持续以研究立身，以开放的交流增益——与同业伙伴和产业人士彼此启发，让研究真正创造价值。我一直认为能完整参与AI的产业变化是非常难得的机遇，我希望用坚定的投入回应这份幸运，也回应大家的信任。

　　于产业一线见微，于经营变化知著

　　我重点关注的三个方向——互联网平台、全球CSP、大模型及AI应用，是一条彼此映照的产业链：模型的进步影响云需求，模型和云的效率影响应用的落地成本，应用的渗透又重塑平台的格局。随着AI的持续迭代（包括AI投研的进步），研究员的产业认知应该是复合的，我们需要沿着这个链条做行业比较、公司比较以及交叉验证；也需要大胆地做思维发散，不能因为自己对互联网行业相对熟悉些就框定在这一个领域。

　　方法论上，我比较擅长自下而上的推导：从产业一线的观察和高频数据出发，与公司基本面的变化相互印证；同时也在锻炼自上而下的视野，把单一公司的变化放回技术周期与行业格局中理解。2025年初，我们从云厂的一线信号中较早判断了国内互联网公有云的AI价值重估；2026年，我们通过跟踪资本开支与折旧的传导，提示AI投入对互联网平台利润的影响，帮助市场更从容地看待投入与回报的时间差。

　　千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。研究亦然：以事实为据，以逻辑为纲；始终做经得起追问的研究。这条路，我会一直走下去。

　　与产业共成长，与平台共前行

　　研究方向上，我将与团队继续围绕上述主线展开，探究AI的进步如何转化为真实的商业价值。

　　全球CSP：Token消耗的指数级增长仍在验证需求的刚性，而市场的关注点已转向投入产出比。海内外沿着不同的约束条件演进——海外算力相对较充足，云与模型的产品生态更成熟，电网容量或成为扩张瓶颈；国内供给约束更明显，由此走出开源模型、工程优化与高性价比MaaS的独特路径。我将与团队继续跟踪海内外资本开支向收入、利润与现金流的转化，寻找与投入相匹配的回报方向。

　　大模型、AI应用与互联网平台：我们需要重新审视AI时代应用的入口、分发与交易逻辑。当智能体开始替用户完成搜索+交易，哪种类型的应用让用户持续付费、商家供给与履约能力如何与模型结合，将共同决定下一个时代的流量格局与价值分配。大厂未必是被颠覆者，大厂同时拥有广泛的生态和投入能力。

　　中短期，我和团队会把研究精力放在高景气、高增速或存在预期差的环节：推理需求的兑现、Agent的商业化进展、平台AI投入与主业利润的再平衡等。长期，我们希望完成更全面、更有深度的行业覆盖，把海内外比较研究做成可以持续复用的框架。

　　我期待在新的研究热土与团队一起把上述研究持续做深。新岗位意味着更多责任：不仅要做好自己的研究，也让客户感受到团队的专业与用心。所幸AI是个年轻的行业，使得我们保持饥饿、保持学习。仰之弥高，钻之弥坚。产业的真相值得仰望，研究的功夫贵在钻研。感谢大家一直以来的支持与厚爱。

　　期待在中信建投，与各位继续同行。