来源 :调料家2026-08-25
8月24日，江盐集团发布2026年半年度报告。上半年营收10.32亿元，同比下滑9.65%；归母净利润4394万元，同比降幅达到70.25%；扣非净利润3824万元，下滑71.66%。
公司盐碱钙产品产量达220.4万吨，同比增长2.57%，产量稳中有升，利润却大幅缩水。卖得不少，但卖不出好价钱——这或许是江盐集团乃至整个盐化工行业当前处境的真实写照。
业绩为何滑坡？
业绩滑坡的原因需要从收入端和成本端分别审视。收入端的问题在于产品结构。公司两大主力产品纯碱和工业盐价格持续走低，纯碱均价同比下跌14.19%，工业盐均价跌幅也达到11.63%。这两块业务合计贡献了近七成营收，价格每下跌一个百分点，对利润的侵蚀都是实打实的。食用盐价格相对平稳，仅微降1.96%，体现了调味品刚需的属性，但体量远不足以对冲盐化工板块的下滑。
成本端的压力同样不容忽视。煤炭作为公司主要能源及原料，采购均价同比上涨18.54%。公司在半年报中表示，煤炭采购成本在主营业务成本中占比较高，其价格波动对公司产品毛利率水平具有较大影响。产品跌价与成本上涨双向挤压，最终呈现出净利润降幅远超营收降幅的局面——营收降了不到一成，利润却跌去了七成。
需要指出的是，这并非江盐集团独有的困境。苏盐井神上半年营收21.90亿元，同比下降7.12%，归母净利润1.75亿元，同比下滑49.21%。两家盐业上市公司同样经历了“营收小幅下滑、利润大幅腰斩”的过程，说明当前盐化工行业的周期性下行已经对相关企业形成了系统性冲击。
食用盐稳住了基本盘
与盐化工板块的惨淡形成鲜明对比，食用盐作为公司调味品属性的核心板块，表现出了较强的经营韧性。
上半年食盐产量34.73万吨，同比增长17.1%，销量33.69万吨，增长15.8%，产销两旺的态势并未因价格微降而改变。省内小包装食盐销量达4.85万吨，同比增长19.37%，公司在江西本土市场的主导地位进一步巩固——江西食盐市场中江盐占据主导份额，这一基本盘为公司提供了相对稳定的收入和利润来源。
高端化转型是上半年最值得关注的亮点。高端盐销售同比增长158.73%，食用粉盐等差异化新品相继落地，多款糖类非盐产品也完成了试点投放。在品牌端，“清江古海”“井冈”“善盐坊”“百仙”四大品牌构建起覆盖中低端到高端的基础食盐和功能健康食盐产品矩阵。出口方面，公司食用盐自营出口量连续多年占全国总出口量的30%以上，上半年出口销量26.35万吨，同比增长6.44%，国际市场的竞争力进一步巩固。
从行业趋势看，食用盐产业正从传统调味品向健康化、功能化方向转型，低钠盐、天然岩盐等品类增速明显高于普通食盐。江盐以清江盆地天然深层岩盐为原料，氯化钠平均品位最高达96.23%，在“健康中国”战略持续推进的背景下，这一资源禀赋为公司在这一轮消费升级中提供了差异化竞争的底气。
盐化工：周期拖累明显
再看工业盐和纯碱板块，情况则截然不同。2026年上半年，国内工业盐市场供过于求的格局未见缓解，纯碱行业产能持续释放，下游浮法玻璃和光伏玻璃需求疲弱，价格始终在低位徘徊。公司在半年报中坦言，纯碱行业“供应端扩张与需求端复苏乏力的失衡格局”进一步深化，部分高成本产能面临被动出清压力。
具体到经营数据，工业盐销量虽保持增长，但均价同比下跌11.63%，纯碱均价跌幅更超过14%。从收入贡献来看，纯碱与工业盐两项合计为公司贡献了约7.07亿元营收（纯碱4.07亿元+工业盐3.00亿元），占公司总营收近七成，其价格下行对整体业绩的拖累是决定性的。
值得一提的是，即便在这样的价格环境下，公司纯碱产量仍然实现了同比增长。这一方面说明公司在行业内的成本控制能力相对领先，另一方面也意味着，在行业整体供过于求的格局下，企业个体的产量增长客观上加剧了市场过剩压力——这几乎是所有大宗商品生产者在行业下行期面临的共同困境。
应对与布局
面对行业寒冬，公司并非坐等周期回暖。
上半年主要产品能耗指标全面下降，纯碱、盐硝、盐钙等单位产品能耗降幅在1.82%至32.70%之间，通过精细化管理和技术改造，在煤炭涨价的背景下部分对冲了成本压力。同时，公司取得发明授权专利2项、实用新型专利5项、外观专利5项，富达盐化被认定为江西省"小灯塔"企业，20余项质量攻关课题解决了包装污染、食盐结块等生产痛点。年产100万吨MVR盐钙联产工程总投资约7.58亿元，预计2027年底投产，将有助于进一步降低运营成本。
在新赛道方面，公司依托盐穴空间探索压缩空气储能、天然气战略储备等路径，卤水提锂及年产8万吨二氧化碳捕集小苏打示范项目也在稳步推进。
江盐集团上半年交出的是一份“增产不增利”的答卷。短期业绩受制于盐化工行业的周期波动，但从中长期视角看，食用盐高端化转型的方向已经明确，盐穴储能等新兴业务也在积蓄势能。如何在巩固调味品基本盘的同时，穿越盐化工的周期波动，将是江盐集团未来几年需要持续解答的命题。