中国黄金中报承压但渠道升级见效 高端化国际化打开增长新空间

　　数据显示，中国黄金2026年半年报营收249亿元，同比下降19.9%；归母净利润2.79亿元，下滑12.4%。单季度看，二季度营收同比大降52.5%，毛利率收窄1.9个百分点至2.6%，反映短期金价波动与消费疲软的双重压力。

　　近期机构研报指出，业绩承压主因是黄金产品收入下滑20.5%及加盟门店净减少324家，但结构性优化正加速落地。研报认为，公司关闭低效加盟门店、升级自有APP并新增线上购金与邮寄回购功能，渠道质量明显提升；高端化方面，已入驻长沙IFS、北京王府中环等核心商圈，文化品牌“金叙”启动试点；国际化方面，完成香港子公司注册及海南国际主体备案，为跨境业务铺路。

　　研报认为，当前估值对应2026年PE仅26.7倍，显著低于历史中枢，渠道精耕与高端、出海双轮驱动有望推动盈利逐季修复，2028年净利润预测达8亿元，成长路径清晰。