来源 :公司金融杂志2026-09-25
9 月 23 日，大晟文化（600892.SH）公告称，公司已通过江苏省产权交易所正式挂牌转让所持无锡中联传动文化传播有限公司 100%股权，挂牌期自 2026 年 9 月 22 日起至 10 月 28 日止。
此前，该事项已经公司第十二届董事会第十六次会议及 2026 年第三次临时股东会审议通过。公司同时提示，受让方及最终交易价格尚未确定，交易仍存在不确定性。
这场挂牌之所以引发市场关注，核心在于一个悬殊的数字对比：十一年前，大晟文化彼时还叫"宝诚股份"，正处在影视并购的资本热潮中，通过非公开发行募资 6.05 亿元，将中联传动 100%股权收入囊中。
彼时中联传动因参与投资《小时代》系列电影而声名鹊起，账面净资产仅约 4009 万元，收益法评估增值率高达 1408.59%——相当于以超过 14 倍的溢价，押注一家影视投资公司。支撑这笔天价估值的，是中联传动给出的业绩承诺：2015 至 2018 年，净利润分别不低于 6000 万元、7500 万元、9375 万元和 9375 万元。
然而影视行业风向急转直下。监管收紧、观众审美变迁叠加自身经营不善，中联传动除首年勉强达标外，连续三年未完成承诺，2017 年实际净利润仅 1710.69 万元，完成率不足两成；四年累计实现净利润约 3321 万元，对赌完成率仅约 10%，2018 年更巨亏逾 9700 万元。大晟文化不得不为这场豪赌买单：2018 年一次性计提商誉减值约 4.77 亿元，加上此前计提，累计减值近 5 亿元，因收购形成的商誉已在以前年度全额冲减。
如今的中联传动早已沦为空壳。据审计报告，截至 2026 年 6 月末，其资产总额 2122.03 万元，负债却高达 1.39 亿元，净资产为负；上半年营业收入为零，员工人数为零，账面 9753 万元存货中已有 8412 万元计提跌价准备，占比超过 86%。正因如此，本次挂牌底价仅为 1 元。公司测算，若转让成功，合并报表层面将因剥离负资产而增加净资产约 4500 万元——但这并非经营盈利，而是"甩包袱"带来的账面改善。
真正的隐忧在于一笔历史欠款。中联传动尚欠上市公司约 7281.35 万元内部借款，系早年支持其影视投资所形成。一旦股权出让，这笔内部往来将被动转化为对第三方的外部财务资助。
公司坦言，不排除该笔款项无法收回的可能，若成坏账，未来仍需计提损失。目前暂无意向方接触，若挂牌期满无人摘牌，中联传动只能继续留在上市公司体内。
放在更大的战略图景下看，这次剥离并不意外。2024 年易主唐山国资后，大晟文化正全力向短剧赛道转型。
2025 年公司短剧业务收入 1.31 亿元，占影视业务总收入的 76.57%，毛利率高达 75.38%，与传统长剧资金沉淀大、回收周期长的弊端形成鲜明对比。剥离中联传动，正是公司聚焦"短剧+游戏"轻资产模式的关键一步。
不过，转型之路并非坦途。大晟文化已连亏三年，2026 年上半年预亏 2300 万至 3600 万元，短剧推广投放与游戏业务投入仍在推高成本。
1 元挂牌能甩掉历史包袱，却甩不掉超 7200 万元欠款能否追回的疑问；而褪去传统影视旧壳之后，公司能否在短剧这个快速迭代的赛道持续产出爆款，才是决定这场转型能否真正落地的根本。
挂牌截止日 10 月 28 日之前，市场仍需耐心等待最终接盘方的出现。