来源 :储能智汇2026-08-11
8月3日下午，上海市浦东新区人民法院开庭审理了长江联合金融租赁起诉南都电源融资租赁合同纠纷一案。就在一周前，交银金融租赁也以同样的案由、在同一家法院向南都电源发起诉讼。两家头部金融租赁机构接连“发难”，让南都电源的债务困境彻底公开化。
无独有偶，8月7日，锂电材料龙头杉杉股份发布公告，旗下两家锂电材料子公司遭四家云南本地股权投资机构起诉，涉案金额暂计19.54亿元，定于2026年10月9日开庭审理。两家老牌锂电企业几乎同时站上被告席，并非巧合。
一、南都电源：从行业龙头到预重整
南都电源1997年创立，2010年登陆A股，曾是全球通信后备电源和储能电池出货量的第一梯队企业。如今，公司累计163个银行账户被冻结，申请冻结金额合计30.67亿元，占净资产比例超200%；连续十二个月累计涉及诉讼、仲裁60起，涉案金额约2.84亿元。
危机的根源可以追溯到一笔收购。当年南都电源为完善铅酸电池全产业链，分两次斥资22.82亿元收购安徽华铂再生资源。但行业技术路线突然转向——锂电池凭借性能和成本优势快速崛起，铅酸电池市场空间被持续挤压。华铂再生资源从2023年由盈转亏，2025年毛利率跌至-8.86%，陷入“生产即亏损”的困境。2026年4月全面停工，南都电源计提约13亿元资产减值。
财务数据直观反映了压力：2025年资产负债率92.14%，短期借款45亿元，账面16亿元货币资金大多处于受限状态。2026年一季度继续亏损3.05亿元。7月8日，债权人以“不能清偿到期债务、但具备重整价值”为由，向杭州中院申请对南都电源进行预重整。
二、杉杉股份：国资入主后，19.54亿元诉讼浮出水面
8月7日，杉杉股份公告，旗下云南杉杉、上海锂电两家子公司遭四家云南本地股权投资机构起诉，涉案金额暂计19.54亿元，要求偿还17.78亿元本金及利息、违约金，相关自然人承担连带清偿责任。
此次诉讼的特殊之处在于时间节点：2026年7月下旬，安徽国资旗下皖维集团刚刚入主杉杉股份，原董事长周婷、原副董事长郑驹等郑氏家族成员全部退出董事会，企业正式告别家族管理模式。诉讼爆发在公司治理结构完成交接之后，指向的是历史遗留的债务问题。
杉杉股份在公告中明确回应：经核查，涉案的上海锂电、云南杉杉并非案涉协议签署主体，也未实际接收、使用涉案款项，与本案不存在合同层面的法律关联，原告要求两家子公司承担还款责任缺乏事实与法律依据。公司表示将积极应诉答辩，全力维护公司及全体股东合法权益。
从业绩基本面看，杉杉股份2022年至2024年净利润连续三年下滑，2024年亏损3.67亿元。2025年扭亏为盈，营收215.87亿元、净利润4.58亿元。2026年上半年预计归母净利润7.5亿至9亿元，同比增长262%至334%。业绩修复趋势明显，但历史遗留的债务纠纷仍是悬在公司头上的不确定性因素。
三、行业信号：新能源进入风险释放期
两家老牌锂电企业接连“爆雷”，戳中的是同一个行业痛点：新能源行业高速扩张期累积的高杠杆、高债务、风控缺失等问题，正在集中出清。
南都电源的问题根源是技术路线押注失误导致的资产减值连锁反应；杉杉股份的诉讼涉及的是家族资本体系时期的历史债务安排。两起案件的共同特征是：企业仍在经营，行业地位仍有基础，但历史包袱拖累了当下的财务健康。
在行业高景气时期，这些隐患往往被增长掩盖；当行业进入价格竞争、盈利收窄的阶段，债务问题就会集中暴露。新能源产业正从“规模扩张”走向“风险出清”，行业合规经营和风险管控体系的完善，已迫在眉睫。对于投资机构而言，新能源标的的信用风险正在从“理论可能性”变为“实际案例”——融资租赁公司的接连起诉，只是这一趋势的先行信号。
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