金开新能算电协同放量在即 现金流改善支撑估值修复

　　金开新能2026年前三季度营收25.82亿元，同比降9.11%；归母净利润1.66亿元，同比下滑70.51%。电量同比下降6.5%，电价亦承压，主因限电及市场化电价下行。但经营性现金流达31.6亿元，同比大增60.16%，主要受益于可再生能源补贴回款加快和供应链业务现金流入增加。

　　近期机构研报指出，公司财务费用同比减少9.7%，杠杆优化成效显现。研报认为，算电协同已从投入期转向收获期：新疆伊吾智算中心机架出租率达100%，与科大讯飞新签4.82亿元四年期合同，年均贡献约1.2亿元收入；乌兰察布绿智项目推进顺利，张家口等节点持续储备；叠加与蚂蚁数科共建Token工厂，绿色算力商业化路径愈发清晰。

　　研报指出，尽管短期利润受电量电价压制，但现金流大幅改善为后续高分红或再投资提供弹性，叠加算力服务收入快速起量，2027年起业绩有望显著回升，估值存在修复空间。