来源 :中财网2026-08-31
数据显示，山西汾酒2026年半年报营收210.44亿元，同比下滑12.18%；归母净利润64.39亿元，同比下降24.29%。其中26Q2单季营收61.21亿元，同比降17.74%；净利润10.57亿元，大幅下滑43.11%。分渠道看，代理渠道承压明显，但电商及直销收入逆势增长2.20%，新品如陈皮汾酒、侏罗纪系列切入年轻微消费场景，省内降幅(-9.09%)小于省外(-14.17%)，显示基本盘仍具韧性。
近期机构研报指出，短期业绩承压主因宏观消费疲软与行业去库存影响，并非公司竞争力弱化。研报认为，公司销售费用主动加投9.97%、合同负债环比下降，反映正积极控货稳价、优化渠道结构；清香龙头地位稳固，制造能力与文化壁垒深厚，全国化2.0战略持续推进。
研报指出，虽下调2026—2028年盈利预测，但仍维持“推荐”评级。核心逻辑在于：压力期反而验证战略定力，渠道提质、产品焕新、费用前置均为中长期份额提升铺路，当前估值已部分反映悲观预期，修复弹性值得关注。