8月24日，物产中大集团股份有限公司（以下简称“物产中大”）发布2026年半年度报告。这份看似平常的财报，却在不经意间揭开了联营企业信泰人寿保险股份有限公司（以下简称“信泰人寿”）经营数据的一角面纱。
来源：物产中大半年报
物产中大持有信泰人寿33%股权，按权益法核算。半年报显示，2026年上半年，其对信泰人寿的长期股权投资期初账面价值为94.08亿元。期内确认投资损益4.67亿元，按持股比例反推，信泰人寿上半年实现净利润约14.15亿元。
但同期其他综合收益调整为-10.04亿元，反推信泰人寿其他综合收益亏损约30.42亿元。两者相抵，物产中大这笔股权投资账面价值降至88.71亿元，期内净减少5.37亿元。
盈利修复与浮亏加剧
2024年1月，信泰人寿93.73亿元增资获批。物产中大集团等4家具有浙江地方国资背景的新增股东合计持股达51%。物产中大以自有资金增资60.65亿元，持股33%，成为第一大股东。存款保险基金、保险保障基金并列第二大股东，分别持股17%。
国资入局叠加资本市场红利，让信泰人寿在2024年实现资产价值大幅抬升。2024年全年，信泰人寿为物产中大贡献投资收益1.75亿元（反推净利润约5.3亿元），其他综合收益调整却高达32.52亿元（反推其他综合收益盈利约98.5亿元），推动物产中大期末长投账面价值从60.65亿元跃升至94.91亿元。
数据来源：物产中大年报、半年报；机构之家整理
2024年正是寿险行业的业绩大年。受益于A股回暖与10年期国债收益率大幅下行带来的债券资本利得，股债“双轮驱动”推动全行业投资收益整体上扬，72家人身险公司合计净利润同比增长74.57%至3197.67亿元，创5年来新高。信泰人寿官方信息也显示，其2024年“投资收益率优于行业平均水平”，公司无疑享受到了这轮市场红利。
进入2025年，信泰人寿主业盈利显著改善，为物产中大贡献投资收益7.54亿元，对应净利润22.8亿元，但受资产波动拖累，产生25.4亿元其他综合收益浮亏，最终使得物产中大相关长投账面价值微降至94.08亿元。2026年上半年，盈利与资产浮亏的剪刀差放大，信泰人寿实现净利润约14.15亿元的同时，其他综合收益浮亏攀升至30.42亿元。
数据来源：物产中大年报、半年报；机构之家整理
三期数据勾勒出清晰的现实图景：信泰人寿经营利润持续修复上行，但其他综合收益的剧烈波动，已经成为驱动公司净资产变动的核心变量。
其他综合收益的巨额亏损，通常指向可供出售金融资产的公允价值变动等项目。简单说，信泰人寿持有的资产在账面上"浮亏"了。这种浮亏不直接影响当期净利润，但直接侵蚀净资产。而净资产，恰恰是衡量一家保险公司偿付能力厚薄的核心标尺。
正是在这一背景下，信泰人寿从2025年四季度起停止了偿付能力报告的披露。截至2025年三季度末，公司核心偿付能力充足率为113.14%，综合偿付能力充足率为127.84%。虽然两项指标尚在监管红线（核心≥50%、综合≥100%）之上，但已处于行业偏低水平。若其他综合收益的亏损态势持续，偿付能力或将进一步承压。
治理困境仍待解
更令人关注的是治理层面的长期缺位。信泰人寿的董事长职务自2024年7月董事会换届后即处于空缺状态。2024年7月，经大股东物产中大集团提名，吴斌进入第四届董事会，被外界视为董事长接任人选。然而，其董事长任职资格始终未能获批。2025年8月，吴斌因工作调动辞去物产中大集团全部职务，董事长的“拟任”方案正式搁浅。
总经理岗位的空悬时间更长。早在2022年6月，时任总经理谭宁升任董事长后，总经理一职便空缺出来，至今已超4年。此外，董事会秘书同样长期缺位。据了解，近期，信泰人寿因董事长、总裁及董事会秘书空缺时间超过规定期限，已收到监管函。
市场的态度或许更具说服力。2026年7月，信泰人寿1500万股股权在阿里资产平台以1920万元起拍，合每股约1.28元。这笔股权原属两家已吊销或注销的地方企业，由连云港东方农村商业银行作为抵债资产处置。最终，此次拍卖全程无人出价，以流拍告终。
而这已是信泰人寿相关股权的第二次流拍。2025年10月，原股东持有的信泰人寿共计2049万股股权曾挂牌拍卖，同样以失败告终。连续两次股权拍卖遇冷、无人接盘，充分体现出市场对其治理缺陷、经营不确定性及资产风险的深度审慎。
从物产中大半年报的寥寥数行数据中，我们得以窥见信泰人寿2026年上半年的经营轮廓：经营赚钱，但净资产缩水。这并非一个简单的“好”或“坏”可以概括。
对于物产中大而言，60.65亿元的真金白银已经投了进去，33%的股权拿在手中，但这家联营企业的真实价值究竟几何，恐怕连第一大股东自己，也未必能看得真切。
值得留意的是，信泰人寿新版官方网站近期上线，官方将其定义为"十五五"开局之年的数字化转型答卷。官网集成自助投保、保单管理等功能，并依托物产中大集团与旗下金石公司协同，探索“保险+康养”融合。在连续多年年报缺席、治理架构悬空的背景下，新版官网及配套数字化举措，是这家公司为数不多的、可被外界直接感知的积极变化。