大商股份Q3利润腰斩但调改提速 盈利拐点临近

　　数据显示，大商股份2026年三季度营收14.0亿元，同比微降0.8%；归母净利润2059万元，同比大幅下滑66.4%，主要受商品结构变化影响——高毛利百货销售收缩，低毛利电器占比提升，拖累综合毛利率下降2.7个百分点至34.7%。

　　近期机构研报指出，公司主业收入实际增长9.5%，其中电器业态增速达15.0%，较上半年进一步加快；而百货收入虽承压，但存量门店调改与增量拓店正双线推进，全年计划调改63家、新开97家，上半年已落地调改面积9.2万平方米。

　　研报认为，短期利润承压是主动优化业态结构的阶段性代价，随着调改门店陆续重开、电器新店进入销售爬坡期，四季度盈利有望企稳回升。当前股价对应2026年仅12.2倍PE，股息率4.1%，目标价20元，较现价有超三成上行空间。