重点总结：大股东为海尔集团，业绩下降的原因主要为国内、外消费疲软致收入下滑及汇兑损失增加；各项财务指标一般，财务报表无明显瑕疵、商誉占比较高，减值风险较大；股利支付率及股息率较好，估值合理并不低估。一、行业地位
在9家冰洗企业中，市盈率排名第2名、总市值、营收及归母净利润均排名第1位。二、财务数据
根据奥维云网（AVC）推总数据显示，上半年中国家电行业全品类零售额4,250亿元，同比下滑9.9%；除海外市场东南亚、南非及澳新市场有增长外，其他市场都是负增长。
子行业：制冷行业零售额为642亿元，同比下滑7.2%；年洗护行业零售额510亿元，同比下降7.6%；干衣机行业零售额 44.6 亿元，同比下降 19.3%；家用空调全渠道零售量为4,096万套，同比下滑13.1%；零售额1,221亿元，同比下滑15.9%；厨电行业零售额为696亿元，同比下滑10.7%；储水式电热水器零售额10 亿元，同比下降2.0%；燃气热水器零售额119亿元，同比下降8.9%。
海尔智家半年报营收1521亿元，同比增加2.81%，减少44亿元。
收入下降的主要原因如下：
中国市场：受房地产行业持续调整、消费者信心偏弱以及以旧换新政策红利消退等因素影响，国内家电行业整体需求下滑，公司国内市场收入随行业大势下降，但公司市场份额稳中有升。
海外市场：美国市场受高通胀、高利率环境影响，地产销售持续低迷，家电需求受到抑制，行业规模下滑；尽管公司在美国市场的份额持续提升，但受行业整体下行影响，美国业务收入仍面临一定压力。与此同时，欧洲、南亚、东南亚等市场保持增长，海外收入区域结构进一步均衡，对冲了美国市场的下行压力，使得海外整体收入基本保持稳定。
净利润108.8亿元，同比减少12.89%，减少16.1亿元。
主要原因为：销售费用增加6.2亿元，管理费用增加1.34亿元，财务费用增加14.54亿元，主要系人民币升值影响，汇兑损失、公允价值变动及投资收益中套保收益汇兑损失增加所致，排除汇兑损益波动因素，税前利润较同期降幅大幅缩小。
各项财务指标一般，净资产收益率8.36%、毛利率27.23%、净利率7.15%、资产负债率58.52%、有息负债率15.08%、基本每股收益1.12。
商誉263.4亿元，占净资产比例22.01%，减值风险较大。三、股东变动情况
实际控制人为海尔集团公司。股本总额93.03亿股，股东人数26.24万户，比一季报增加2.65万户，散户增加太多。
前十大股东合计持股65.71%，比一季报增加0.82%。
前十大股东中，北向资金增持45.72%，全国社保基金一一三组合减持9.76%，新进外资基金，其他股东持股不变，中金公司退出前十。
截止至2026年8月31日已回购9444万股，回购均价20.93元/股，回购截止日为2027年3月25日。四、分红情况
分红情况较好，累计派现572.29亿元，累计融资102.08亿元，派现融资比560.65%。股利支付率55.67%，目前价位股息率4.08%。五、估值位置
市盈率、市净率近五年最高22.67、3.6，最低8.77、1.31，近五年平均为14.29、2.28，近十年平均为14.52、2.54，目前为11.49、1.71，当前个股估值水平比历史87.12%的时间低，白电行业中位数为23.02、2.21，排名第3、第5位。
2020年度至2025年度，营业收入分别为2097亿元、2271亿元、2436亿元、2742亿元、2860亿元和3023亿元，增长率分别为8.3%、7.27%、12.56%、4.30%和5.7%。
2020年度至2025年度，净利润分别为113.3亿元、132.3亿元、147.3亿元、170.9亿元、195.8亿元和201.6亿元，增长率分别为16.77%、11.33%、16.02%、14.57%和2.96%。
2025年净利润201.6亿元，由于半年报业绩下降14.27%，原因主要为消费疲软及汇兑损失影响，市盈率按前五年、十年平均数15，当前合理市值应为201.6*0.85*15=2570.4亿元，合理股价27.63元/股。
建仓买入价打7折19.34元/股，合理买入价打6折16.58元/股，最佳买入价打5折13.82元/股，目前股价22元/股，相当于打8折，高于回购均价20.93元/股。