城投控股静待结算提速修复盈利 上海禀赋+低成本融资成关键

　　城投控股2026年半年报显示，上半年营收28.41亿元，同比下降52.1%；归母净利亏损0.52亿元，由盈转亏。但Q2单季营收环比大增133%，达19.88亿元，显示经营节奏已在改善。毛利率提升至22.58%，同比上升3.7个百分点，高毛利项目露香园结算占比提高，结构性优化持续兑现。

　　近期机构研报指出，利润承压主因是地产结算规模收缩叠加股权类投资公允价值变动拖累——该项收益由去年同期+0.24亿元转为-1.14亿元。但研报认为，这属短期扰动，不改基本面趋势。研报强调，公司合同负债83.88亿元、未售货值约700亿元(99%位于上海)，待结算资源极为充沛，下半年收入转化潜力明确。

　　研报指出，公司融资成本仅3.13%，今年已发债18.7亿元，利率低至1.73%，叠加新获上海虹口优质地块，土地储备与资金优势共振。租赁业务租金收入同比增长42%，C-REITs扩募稳步推进，资产证券化有望打开估值新空间。盈利预测维持26-28年归母净利3.33/3.91/4.67亿元，目标价5.83元，维持“买入”评级。