国睿科技信用减值拖累短期业绩 低空军贸双轮驱动迎拐点

　　国睿科技2026年前三季度营收20.25亿元，同比降4.37%；归母净利润2.94亿元，同比降21.12%。三季度收入仅2.99亿元，同比下降24.78%，主因传统交付淡季叠加信用减值损失达1.57亿元，同比多增0.54亿元。但毛利率逆势提升2.32个百分点至42.40%，显示产品结构持续优化。

　　近期机构研报指出，短期业绩承压不改长期逻辑。研报认为，公司低空经济与军贸业务已实质性突破：国内中标多地X波段天气雷达，场面监视雷达获民航许可证；济南数字低空项目落地，形成样板效应；海外军贸上半年新签向好，受益“一带一路”加速出海。研报指出，存货激增33.5%至27.42亿元、合同负债增25.9%，反映积极备货，预示后续交付节奏加快。

　　基本面来看，公司防务雷达龙头地位稳固，2026-2027年净利润预计达6.34亿、8.23亿元，增速回升至近30%。业绩拐点信号明确，估值修复空间打开。