来源 :阿思达克2026-10-09
摩根大通发表研究报告指，对中国基础材料板块年底前持建设性看法，因基本面仍具韧性，但市场预期偏弱。该行指，第三季迄今表现仍录得正回报约4%，但落后MSCI中国指数(升约8%)，情绪受联储局不确定性、去风险及对2027年供需转弱的忧虑拖累。该行预期受持续供应限制或中断、加息忧虑缓和，以及政策持续聚焦产能纪律，行业前景获更多支持。
该行偏好铜，因盈利能见度及供应紧张程度较其他子板块更清晰，紫金矿业(02899.HK)为铜及金矿板块首选，现估值相当于2027年预测市盈率约8倍(相对五年平均约11倍)，评级「增持」，目标价50元。
黄金方面，该行维持对紫金黄金国际(02259.HK)「增持」评级，但将山东黄金(01787.HK)评级由「中性」降至「减持」，因区域安全检查导致产量指引大幅下调，并预期影响延续至2027年。煤炭则仍属高煤价延续下的战术性机会。
该行预期第三季按季盈利增长以煤为首、铜次之；铝利润或略为转差，锂盈利料因碳酸锂/锂辉石价格下跌而回落，钢铁则料处覆盖范围底部。
板块喜好排序依次为铜>金>煤(战术)>锂>铝>钢。该行将紫金黄金国际目标价由146港元升至165港元，维持「增持」；将山东黄金目标价由25港元降至15港元；江铜(00358.HK)维持「增持」评级，目标价44港元；赣锋锂业(01772.HK)维持「增持」、目标价由70元大削至40港元；天齐锂业(09696.HK)维持「中性」、目标价由36港元降至25港元。详细评级及目标价见另表。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-10-09 12:25。)
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