国海证券：维持贵州茅台“买入”评级，期待更多市场化成果显现

　　国海证券研报指出，持续深化市场化，引导供需适配。2026年1月以来，贵州茅台锚定消费者“公平、保真、便捷”的要求，主要从产品体系、价格机制、商业模式、渠道布局、供应链组织等五个方面进行了改革。认为公司本届领导班子团结务实、执行能力较强，2026年以市场化改革谋新局，产品体系、价格机制到渠道布局全面向真实需求靠拢，过去积累的社会库存、价格倒挂及投机性需求等历史包袱逐步出清，最为困难的时期或已过去。管理班子团结务实，前期改革蓝图持续落地，期待更多市场化成果显现，维持“买入”评级。