来源 :酒食汇2026-08-14
8月14日晚间，贵州茅台发布2026年半年度报告，报告期内，公司实现营收907.03亿元，同比增长1.47%；归属上市公司股东净利润614.38亿元，同比增长-2.13%。
2026年上半年，白酒行业的日子依然不好过。中国酒业协会联合毕马威发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》勾勒出一幅严峻的行业图景：行业正经历典型的“量价利三杀”，68%的调研企业销量同比减少，72%的企业销售额下降，超86%的企业利润率下降。
贵州茅台上半年始终坚持以消费者为中心、以市场需求为驱动，深入推进“全面向 C”茅台酒营销市场化改革。围绕产品梯队优化、随行就市的动态调价、“自售+经销+代售”多维协同的营销体系，重塑价格与渠道话语权。
分产品来看，茅台酒收入777.24亿元，同比增长2.82%，压舱石作用持续凸显。茅台酱香系列酒实现营收129.34亿元，表明在行业周期性与结构性深度调整下，系列酒动销、去库存仍是持续课题。
分渠道来看，直销渠道营收收入519.62亿元，占总营收57.29%，其中“i 茅台”上半年酒类不含税收入402.64亿元，同比增长274.18%，占总营收43.63%。批发代理收入386.97亿元，同比下滑21.60%，销售额减少100多亿元。
此外，半年报还显示，截至6月末，公司现金余额为1848.11亿元，较年初增长46.18%，现金流保持充沛，为公司持续、健康、稳定经营及高质量发展提供了坚实的资金保障。
相较于一季度的营收净利润双增长，贵州茅台这份半年报显然是不达预期的，核心在于第二季度营收净利润同比双下滑：第二季度公司实现营收额368亿元，同比下滑5%；实现归母净利润额172.7亿元，同比下滑7%。更值得注意的是，茅台酒第二季度营收317亿元，同比下滑1%。
但在7月17日，i茅台上53度500ml飞天茅台提价至1639元/瓶；7月底，线下自营店53度500ml飞天茅台提价至1719元/瓶，并于8月初进一步上涨到1753元/瓶。这一些列的动作预计会给三季度的业绩带来显著改善。
后续，中秋、国庆旺季的批价、终端动销、渠道库存，将成为观察改革成色的关键指标。对整个白酒行业而言，茅台这套“动态定价+直营托底”的模式，也为高端名酒如何平衡品牌、价盘、渠道利润，提供了全新样本。