10月30日晚间，中化国际（600500.SH）披露2026年第三季度报告。2026年前三季度，公司实现营业收入349.84亿元，归属于上市公司股东的净利润-5.37亿元；其中第三季度实现归属于上市公司股东的净利润-2.57亿元，同比减亏1.89亿元。
在部分主营业务仍处底部修复区间的环境下，公司对内强化卓越运营体系、提质降本增效，对外抢抓行业结构性短暂窗口期机遇，大力开拓国内和国际市场，经营质量与现金流持续向好；同时，中国中化复合材料研究院落子上海、多款自主科技成果集中兑现、南通星辰并购审核稳步推进，公司中长期增长动能积厚成势。
精细运营改善经营质量
中化国际2026年第三季度单季度和前三季度累计损益表现同比均明显改善，业绩回升动能不断增强。业绩改善源于成本、费用与营运效率的系统性提升：前三季度整体毛利率同比提升2.15个百分点，管理费用下降10%，营运资金周转率提升38%，经营活动现金流净额25.48亿元、同比增长56%。
连云港碳三产业链是公司业绩改善的重要支撑。前三季度，PDH、酚酮等核心装置产能利用率达86%，产量218万吨、同比增长2.6%；碳三产业链运营主体扬农瑞恒前三季度净利润为-2.83亿元，同比减亏4.15亿元。
运营层面，前三季度公司重点产品产量329.3万吨、重点装置产能利用率88.8%，同比显著提升，精益对标与严控非计划停车等举措带动成本节降。
营销层面，公司抢抓化工品景气度阶段性回升的有利窗口，重点产品实现销量248万吨、同比增长4.1%；前三季度出口销量（含贸易）超60万吨、同比增长73%，防老剂、环氧树脂、工程塑料出口量保持行业领先。
科技创新打开成长纵深
三季度以来，公司在创新体系建设与科技成果产业化两条主线上同时取得实质进展。
10月26日，中国中化复合材料研究院在上海浦东新区揭牌，以中化国际旗下上海中化科技为依托单位，重点聚焦电子信息、新能源、大飞机、低空经济、具身智能、深部勘探、交通运输、建筑材料等高端领域，打通单体、聚合、纤维、复合、评价全链条，以应用场景反向延链补链，打造复合材料技术创新策源地和产业发展新引擎。
复合材料是战略性产业中不可替代的关键材料，市场需求增长强劲。依托复材院，中化国际将全面重塑科技创新体系，通过孵化一批战略性好产品、打造一批技术领先的优质产业，顺应人工智能与材料研发深度融合大势，抢抓战新产业与未来产业发展机遇。
目前，中化国际环氧树脂、对位芳纶、工程塑料多款产品可用作基体与增强材料，相关解决方案已覆盖风电叶片、高压设备、电池防护、储氢气瓶、覆铜板、民航内饰件、低空飞行器及机器人结构件等场景。复材院成立后，公司在复合材料领域的全链条技术优势、产业链协同优势、场景资源优势将进一步放大。
与此同时，公司科研成果正加速落地。存量优势产品向高附加值领域延伸，一系列“从0到1”的创新项目正转化为可销售、可放量的增量产品。8月，乙烯-马来酸酐共聚物（EMA）装置全线贯通，为国内首套完全自主知识产权的工业化装置，填补国内空白，可用于工程塑料扩链、高性能玻纤复合材料增容，以及新能源汽车、高端食品包装、无醛水性胶黏剂等领域。10月，聚双环戊二烯（PDCPD）合成及应用技术通过科技成果鉴定，达国际先进水平，年产2000吨PDCPD连续化装置已投产，并批量用于商用车外饰件、工程机械覆盖件。
产业整合进入实质推进阶段
市场高度关注的南通星辰并购项目三季度进入实质推进阶段。
9月，公司完成两轮交易所问询函回复及加期审计，10月28日披露重组报告书及第三轮问询函回复。目前估值、业绩、财务等技术性问题已进入收尾阶段，交易尚待上交所审核通过及证监会同意注册后实施。
南通星辰拥有环氧树脂、双酚A、聚苯醚（PPE/PPO）、PBT及改性工程塑料等丰富产品矩阵，其中PPE产能国内第一、全球第二；2024年、2025年及2026年1月至6月营业收入分别为44.07亿元、47.57亿元、27.69亿元，2025年归母净利润2.56亿元、同比增长超过5倍，2026年上半年归母净利润2.34亿元。
交易完成后，中化国际环氧树脂、工程塑料两条产业链将得到显著补强，协同效应和业绩回报有望自2027年起逐步体现。
“十五五”时期，化工行业有望企稳回升，老旧产能持续出清，叠加战新产业和未来产业对特种材料的增量拉动，结构性机会加速涌现。从近两年业绩向好的趋势来看，中化国际经营修复具备持续性。公司科技创新贴近市场和应用场景，研发成果陆续商业化。南通星辰交割完成后，产能规模与技术版图双双跃升。公司表示，将继续强化核心产业链优势，持续开辟成长空间，加速向创新型化工新材料领先企业迈进。（CIS）