精工钢构订单结构优化 高增长新兴业务驱动估值修复

　　精工钢构2026年前三季度营收149.27亿元，同比增长2.54%；归母净利润4.77亿元，同比下降19.07%。三季度单季利润下滑超五成，主因毛利率回落2.2个百分点叠加费用率上升，经营性现金流短期承压，收现比降至88.52%。

　　近期机构研报指出，利润承压不改订单质量提升本质。数据显示，公司前三季度新签合同182.5亿元，同比微增1.5%，但结构显著优化：EPC及装配式建筑新签25.4亿元，同比大增44.2%；新兴业务35.5亿元，增长11.7%，占比升至19.5%。研报认为，这反映公司正从传统钢结构施工向‘设计-制造-装配-运维’一体化服务商转型，契合住建部‘好房子’政策导向。

　　研报指出，装配式与新兴业务订单将逐步结转，支撑未来两年盈利回升，预计2026—2028年净利润复合增速约9%，当前估值仅13倍PE，存在修复空间。