宁夏共有16家A股上市公司，宁夏建材(600449) 是其中之一，作为扎根西北的老牌周期股，拥有很多长期持有它的本地投资者。8月10日，宁夏建材股价突然跌停，至今日仍呈下跌走势。
10日，宁夏建材发布了两个公告，一个是回购公司股份方案的公告，另一个是延期履行避免同业竞争承诺的公告。前者是为了降低中小股民的损失，而后者，正是压倒股价的最后一根稻草，这篇公告引发了投资者的强烈不满，评论区一片哗然。所谓“狼来了的故事，讲三遍就没人信了”，这份承诺公告，投资者在宁夏建材的身上，也已经看到了3次。
一份承诺书，为什么会出现3次，又因何引发市场如此讨论？这还要从9年前说起……
宁夏建材如今的控股股东是央企中国建材集团。在此之前叫宁夏赛马实业股份有限公司，于1998年设立，2008年被中国中材集团收购，宁夏地方国资退出实控地位，同年A股公开增发。在2016年的国企深化改革中，中国中材集团与中国建材集团实施战略重组，宁夏建材随着中材集团整体并入中国建材集团，实际控制人由此变更为中国建材集团有限公司，宁夏建材也与中国建材下属天山股份、祁连山形成3家上市平台并存格局。
9年之间3次延期宁夏建材重组一推再推
3家公司主业相似，同在西北，市场业务互相重叠，按照证监会监管规则，控股股东必须出具公开承诺，限期通过资产重组、资产置换、托管等方式消除同业竞争，保护中小股东利益。
于是，2017年12月，中国建材集团、中国建材股份分别对3家公司出具《避免同业竞争承诺》。承诺3年内解决西北水泥板块同业竞争问题。
然而，谁也没料到，这句3年解决，最后拖成了一场9年的拉锯战。
到2022年，中国建材通过剥离祁连山的水泥业务以及委托天山股份负责水泥生产、销售、市场管理，解决了这两家的同业竞争。
而宁夏建材在2020年承诺到期后并没有相应重整方案，且中国建材此时正在推动天山股份的资产重整，不涉及宁夏建材。于是第一次延期至2024年。
2024年，集团终于针对宁夏建材给出了方案：把水泥业务卖给天山股份，换股吸收合并中建材信息技术股份有限公司（中建信息），从建材转向数字化。
但是这一重大重组方案因为中建信息当时应收账款规模偏高，回款稳定性不确定，以及宁夏建材的水泥资产需要分步置出，而非一次性全部出售，在一定时间内的可完成性存疑这两方面的原因被上交所重组委否决。原本用来兑现同业竞争承诺的唯一落地方案失败，没有替代方案，只能再次申请延期至2026年。
这一次，宁夏建材的延期公告表达的相当克制：基础建材板块业务整合方案必须在有利于上市公司发展、保障公众股东利益的原则下，成熟制定、稳妥推进。简单说，目前还没有稳妥合适的新方案，只能延期。
虽然数字化转型的方案当时并未通过，但是随着时代潮流，宁夏建材的数字化进程依然在稳步推进。2024年，旗下子公司吴忠赛马智能工厂入选工信部全国首批“卓越级智能工厂”，也是西北地区建材行业唯一获此认定的企业。
宁夏建材还在全集团搭建了共享制造、共享财务、共享安全、共享物流、共享采销、共享仓储六大数字化共享平台，截至2025年末，全公司供销业务电商化应用率超过99.5%。
旗下赛马物联的“我找车”数字物流平台已经覆盖全国31个省份，业务延伸到煤炭、矿山、钢铁、港口等多个大宗运输场景。2021年赛马物联入选国资委国企改革“双百行动”试点，成为中国建材集团数字化转型的重点标杆项目。
在数字物流之外，宁夏建材也在借助宁夏的区位政策优势，探索布局数据中心与算力服务。启动了数据中心项目建设，同步推进110kV变电站配套工程。
不过，从2025年的营业收入构成来看，宁夏建材的基础建材业务收入为28.98亿元，占营业收入的比重为56.01%；数字物流业务收入为22.20亿元，占营业收入的比重为42.92%，这两部分依然是支撑公司的核心业务。
作为宁夏水泥生产龙头企业，宁夏建材产能布局覆盖全区主要市场，近两年来，水泥、熟料、骨料销量成绩突出，2025年，水泥销量首次突破千万吨，超额完成年度计划。而在行业整体下行的背景下，宁夏建材也通过强化优势、推进绿色低碳转型等实现了毛利率逆势提升，2025年，水泥及熟料毛利率为21.59%，较上一年增加了2.61个百分点。但归母净利润从2020年的近10亿元降至2025年的小幅亏损。
来源：宁夏建材2025年年报
宁夏建材的水泥实业近几年成绩单并不难看，但资本市场给出的反应是一字跌停。可见原因不在水泥业务本身，而是9年承诺3次延期带给投资者的信任透支。8月25日，宁夏建材将举行临时股东会，对关于承诺延期的议案进行投票，如果议案通过，承诺期限将再次延期，直至2028年。
8月18日，宁夏建材董秘在上证e互动回应投资者：“公司尊重投资者股东会的投票结果。公司控股股东及实际控制人认为：基础建材板块业务整合方案必须在有利于上市公司发展，有利于保障上市公司公众股东利益的原则下，成熟制定、稳妥推进。”