昔日一粒难求、被黄牛炒上天的"药中茅台"片仔癀，如今却频频遇冷？
日前，片仔癀公布了 2026 年半年财报。财报数据显示：片仔癀上半年总营收为 45.73 亿元，同比减少 14.98%；归母净利润 10.93 亿元，同比减少 24.22%。相较于巅峰时期 2900 亿的市值，如今已蒸发 2000 多亿。
而这也是继 2025 年上半年之后，片仔癀连续第二个半年度营收、净利双降。消息一出，不少人发出疑问："封神多年的护肝神药，怎么突然就不灵了？"
01 760 元一粒，为何卖不动了？
过去二十多年里，片仔癀的业绩增长，很大程度上依赖"越涨越买"这一逻辑。
一方面，片仔癀本身具有稀缺性，很多人像炒黄金茅台一样，抱着一种囤货增值的心态；另一方面，它在高端消费、商务应酬等场景下，还叠加了品牌、礼赠等附加价值。
因此，价格上涨并没有劝退消费者，反而满足了"稀缺、保值、值得屯"的市场预期，渠道自然也争相囤货。
从 2004 年至 2020 年，片仔癀锭剂累计提价近 20 次，3 克锭剂价格也从 2015 年的 320 元一路涨至 2023 年的 760 元，甚至还被黄牛炒到 1600 元一粒。
但问题也正是出现在这里，760 元一粒的片仔癀突然卖不动了。
数据显示，2024 年片仔癀肝病用药销量同比下降 7.63%；与此同时，渠道库存也开始堆积，同比激增 265.53%。
终端价格倒挂则更为明显，目前片仔癀锭剂已跌破 600 元，二手回收价约 480-520 元，临期品甚至低至 300-400 元。
曾经"一粒难求"的硬通货，如今变成了经销商拼命甩货的"烫手山芋"。说白了，核心原因还是过去这种"涨价—囤货—溢价"的模式在逐渐失效，高价格与终端需求之间，开始出现了越来越明显的落差。
02 护肝市场迎来大洗牌？
往深了看，片仔癀作为国家双绝密配方，具体成分比例、作用机制始终不透明。过去，这种"神秘感"恰恰是其品牌价值的一部分。
而当下，消费逻辑转变了。任何建立在稀缺性幻想和提价预期上的增长，都很难成为永续性的生意。京东健康《2025 科学护肝消费洞察》就印证了这一趋势：超 47.5%的用户会因不清楚具体成分而放弃购买。
这也给市面上一些主打"成分透明、机制清晰"的新型护肝品类带来了新的增长机会，以港生企 TS 旗下的日常养护方案"倍清肝"为例，其凭借"内源强肝、外源减负"的思路在市场走红，上线京 J 东健康首月，就突破七位数大关。
要知道，如今新一代的主力消费者，主要以熬夜、应酬、高油高盐饮食的年轻群体为主，他们不为品牌故事和溢价买单，而是更看重成分透明、配方科学、场景适配。
据凤凰网等主流媒体报道，"倍清肝"以担子菌提取物、四氢姜黄素、及二氢杨梅素等成分为核心，配方完全公开透明，能够针对性适配当代人熬夜、饮酒、作息紊乱带来的肝脏负担，从而进行温和、日常化的科学养护。
《中国消费者行业》报告显示：国内护肝市场规模已突破 800 亿元，含有"护肝""解酒"等关键词的营养品类销售额更是同比增长 45%。业内人士表示：当下的护肝市场竞争逻辑已经变了，成分透明、循证可查正逐渐成为新的消费标准。
一位来自从事互联网行业的孙先生直言："自己平常加班熬夜多，会经常备上这些日常养护产品，在选购的时候，重点关注的就是配料表。"
说到底，护肝市场正在发生的变化，并不是消费者突然不认品牌了，而是品牌之外，消费者开始要求更多确定性。
03 片仔癀还能重回巅峰吗？
纵观片仔癀连续两期业绩双降、市值大幅缩水的趋势，本质并不是老字号价值褪色，而是单一稀缺溢价模式，跟不上消费市场的迭代速度。
当然，面对市场变局，片仔癀也并未固守传统赛道，而是开始主动寻找新的增长曲线。
2026 年上半年，其持续加码创新研发，在研新药项目已达 19 个，其中 10 个进入临床研发关键阶段，覆盖中药创新药、化药、生物药多条技术路线。
但是 800 亿级的护肝市场仍在扩容，未来能否凭借技术创新和产品升级，重新找到新的增长支点，才是片仔癀真正要回答的问题。
这个曾经站上巅峰的"药中茅台"，未来能否重回增长轨道，还有待市场的验证。