三元股份鲜奶战略见效 渠道优化驱动盈利修复

　　数据显示，三元股份2026年中期营收34.68亿元，同比增长4.11%；归母净利润1.85亿元，增长1.15%。单季度看，Q2营收17.48亿元、净利0.85亿元，收入稳健但利润短期承压，主因毛利率下滑3.44个百分点，系产品结构与物流成本影响。

　　近期机构研报指出，公司经销商渠道Q2收入大增19.63%，电商业务H1增长26%、学生奶增长19%，北京以外地区营收增速达7.06%，显示多渠道协同初见成效。研报认为，“真鲜活”品牌战略聚焦北京鲜奶、酸奶等大单品，契合消费新鲜化趋势，长期利于毛利改善。

　　研报指出，销售费用率显著下降3.96个百分点，反映营销投放更精准；2026-2028年净利润预计复合增速超17%，PE从24倍降至17倍，估值具备吸引力。派息率近30%，现金分红稳定，强化股东回报确定性。