来源 :中财网2026-09-01
数据显示，海澜之家2026年上半年营收增7%，但归母净利润降6%。主品牌收入增长12%，团购业务收入大降44%、毛利率下滑5.64个百分点，销售费用率升近3个百分点，拖累整体盈利。不过经营活动净现金流达26.57亿元，远超净利润，存货周转加快59天，中期分红率达87%，每股派0.27元。
近期机构研报指出，短期压力主要来自团购业务阶段性承压及直营电商投入加大，但并非趋势性恶化。研报认为，公司已形成“主品牌+团购+阿迪FCC+城市奥莱”四轮驱动格局，其中阿迪FCC业务贡献明显，奥莱股权理顺后下半年重启拓店，2027年起有望提速。研报指出主品牌渠道优化与出海深化支撑稳健增长，团购业务预计2027年回归常态。
盈利预测虽小幅下调，但维持“买入”评级，目标价7.31元。高分红+现金流充沛+新业务渐入收获期，构成当前估值修复的核心支撑。