航发科技汇兑拖累短期利润 商发布局打开长期空间

　　航发科技2026年半年报显示，上半年营收17.03亿元，同比增长2.65%；归母净利润0.06亿元，同比下降40.81%，主因汇兑损失2393万元，而去年同期为670万元汇兑收益。若剔除该非经常性影响，实际经营表现优于表观数据。二季度单季净利润环比大增253%，扣非净利虽环比下滑，但同比仍增长127%，显示盈利修复趋势明确。

　　近期机构研报指出，公司内贸航空收入增长4.68%，外贸转包基本持平，订单储备充足，下半年待确认收入达10.85亿元。存货、在建工程分别增长11.76%和44.85%，反映产能持续扩张。现金流明显改善，H1经营性现金净流入2.22亿元。

　　研报认为，短期业绩受汇率扰动不改长期逻辑，公司深度参与国产商用航空发动机(CJ-1000)配套研制，已进入关键验证阶段，有望成为未来3-5年核心增长极。2026-2028年净利润预计复合增速超80%，估值正从主题向业绩驱动切换。